汽车产业链后移 服务板块渐“牛”

近日在A股市场，拥有雄厚业绩成长产业基础的汽车后服务板块，显示出有资金关注的迹象，例如汽车防冻液等汽车精细化工股的德联集团、汽车蓄电池的骆驼股份、汽车4S店的亚夏汽车等。如何看待这一板块的投资机会呢？

汽车产业链后移

就全球汽车产业的发展规律来看，在汽车普及过程中，汽车产业的利润主要在汽车设计、汽车生产等前端领域。但在汽车普及周期接近完成或完成之后，汽车产业链的利润格局将会出现新的变化。一方面是因为汽车生产过程中出现了供过于求，汽车价格持续回落，汽车生产商的利润越来越单薄。当前我国渐渐出现了汽车保有量饱和的态势，甚至出现了限牌城市家数迅速增多的趋势，这就意味着当前汽车产业链的利润分布格局将向后端转移，比如说汽车售后服务、汽车快速消费品种等。

汽车售后服务，不仅包括4S店，还包括汽车金融业务的发展。汽车快速消费品种主要指防冻液、机油、铅酸蓄电池等汽车使用过程中需要的产品。如果汽车保有量足够多，那么，就会催生新的产业，从而使得汽车产业链的利润向后端转移。

庞大的市场容量

2002年，汽车开始大批量进入普通百姓家庭，截至今年6月底，全国汽车保有量达1.14亿辆，与2011年底相比，增加811万辆，增长7.66%。与此同时，全国17个城市的汽车保有量超过100万辆，其中北京、成都、天津、深圳、上海等5个城市的汽车保有量超过200万辆。

根据汽车的使用规模，在4、5年后，在行驶过程中的问题将渐趋增多，也就意味着汽车进入到后服务支付费用的高峰期。不难看出，国内汽车后服务市场面临着一个庞大的产业“蛋糕”，因为即便一辆车一年的保养费是1000元，也将拥有1140亿元的产业“蛋糕”。

更为重要的是，对于机油、铅酸蓄电池等相关产品来说，由于是汽车保有过程中经常更换的，因此，具有一定的快速消费品特征。而证券市场历来对快速消费品种予以更高的估值溢价，例如食品类快速消费品，基本上都给予25倍甚至更高的动态市盈率。所以，如果市场渐渐认可铅酸蓄电池、机油等产品为汽车快速消费品的话，那么，此类个股的估值坐标由此发生改变，从而有望放大各路资金对此类个股未来的股价预期。

跟踪业绩弹性佳的品种

当然，汽车后服务市场虽然拥有庞大的产业“蛋糕”，但毕竟产业化的过程中也有进入门槛低等特征，例如4S店目前的进入门槛就比较低，竞争相对激烈。所以，对汽车后服务市场，最可关注的，仍然是可以集中规模产业化、业绩弹性较佳的品种。其中，铅酸蓄电池的骆驼股份、风帆股份，汽车机油、防冻液的德联集团，渐有产业服务品牌的亚夏汽车等个股可积极跟踪。