优信集团上市仍面临重重考验

5月30日，优信集团正式向美国纳斯达克交易所提交招股说明书。

如果不出意外，该公司将成为首家上市的中国二手车电商。　

中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示，尽管二手车电商借助资本力量，使得整个市场变得更加规范和透明，但其交易体量仍未达到一定规模，当前的主流交易模式还是传统的线下交易。

他说：“如果二手车电商平台没有独特的业务模式又没有获得后续资金的输入，仍会出现难以为继的状况。”

筹集5亿美元

著名经济学家宋清辉表示，优信集团此次选择赴美上市，很大程度上是因为它不符合在国内的上市标准。

在美国，IPO相对容易，只要达到最低的上市标准，就可以上市融资。

相关资料显示，优信集团成立于2011年，主要业务包括B2B优信拍、B2C优信二手车、分期购优信金融和一成购优信新车。

招股书披露的数字显示，2017年，优信整个平台的成交额达434亿元人民币，同比2016年增长66.9%，成交量达634317辆，同比增长67.9%。

据了解，优信的主要业务有两方面，一方面是针对B2C的优信二手车业务，另一方面则是B2B的二手车在线交易平台优信拍。

然而不管是哪种模式，优信二手车在将车商的车源放到平台上来吸引用户购买的过程中，都需要付出巨大的流量成本。

此前，优信集团董事长兼CEO戴琨曾透露，目前国内的二手车金融行业才刚刚起步，所占的比重很小。现在还不是讨论盈利的时候。

行业格局现变化

中国汽车流通协会发布的数据显示，中国二手车年交易量从2011年的682万辆增长到2016年的1039万辆。

自2014年以来，中国二手车电商市场开始呈现井喷态势，吸引了大量资本、企业的进入。

时至现在，二手车电商的融资金额和速度都是其他绝大多数行业难以企及的。

2017年1月，优信宣布获得TPG和华信资本等联合领投的新一轮5亿美元融资；

4月和11月，大搜车分别完成了1.8亿美元的D轮和3.35亿美元的E轮融资。

值得关注的是，位列二手车电商三巨头的瓜子二手车和人人车也没闲着，同样开启了融资之旅。

去年6月，瓜子二手车宣布获得超4亿美元B轮融资；去年9月，人人车宣布获得了滴滴出行2亿美元的战略投资。

业内人士表示，优信一旦顺利实现在美上市，二手车电商市场现有的势均力敌格局势必会被打破。

盈利模式仍待考

虽然在市场占有率和成交量等方面一路高歌猛进，但成立七年至今，优信仍然处于亏损之中。

招股书披露的数据显示，该公司2017年实现总营收19.51亿元人民币，同比增长136.7%；净亏损达到27.48亿元人民币，较2016年亏损 13.93亿元人民币扩大近一倍。

2018年一季度，优信的净亏损为8.394亿元人民币，相比之下，去年同期为5.108亿元人民币。

与此相对应的是，戴琨表示，优信二手车在2018年的广告投入可能会超出原计划的10亿元，达到13亿元。

目前，二手车电商平台主要靠融资存活，尚未探索出成熟的盈利模式。

业内人士表示，巨额的广告费用，无不显示着二手车电商在资本的支持下，竞争日趋白热化。

这种畸形的发展状态之下，平台想要持续的成效，就必须不断烧钱补贴，逐渐陷入无休止的死循环之中，但融资得来的钱总有烧完的一刻。

事实上，因资金问题，已经有二手车电商在烧钱大战中出局。2017年10月，成立不到两年的车来车往倒闭。

优信也在招股书中提示：“还没有盈利，运营现金流仍然是负数，未来一段时间可能还会保持这样的状态。”