行业急盼整合 逆市收购“有理”

日前，国内首家上市的民营轮胎企业——赛轮股份，拟斥资3．2亿元收购两家同业公司。

对于处在低迷期的轮胎行业来说，这是久违且难得的亮色。多数分析师认为，行业低迷期可以低价兼并，有利于扩大企业规模，提高竞争力。

产能扩张5成

7月10日，赛轮股份发布公告称，公司拟用不超过1．2亿元收购沈阳和平子午线轮胎制造有限公司100%的股权，并拟用不超过2亿元收购山东金宇实业有限公司49%的股权。

资料显示，沈阳和平的主营业务是子午线轮胎的制造及销售，注册资本为1.2亿元，目前已形成年产120万套全钢载重子午线轮胎的生产能力；金宇实业的主营业务是半钢子午线轮胎的生产和销售，注册资本是1.8亿元，已经形成年产1000万套半钢子午线轮胎的生产能力。

对于上述并购，赛轮股份的解释是：为进一步扩大生产经营规模，增强企业竞争力。

事实上，早在此前，该公司已经展开并购步伐，通过收购上游原材料公司控制成本。今年5月28日，赛轮股份的子公司以3200万元收购了泰华罗勇（泰国橡胶公司）51%的股权。值得注意的是，泰国第三大天然橡胶生产和加工商——泰华树胶（大众）有限公司持有泰华罗勇48．99%的股份。

去年6月登陆资本市场的赛轮股份，近年来的产业扩张速度极为迅猛。2008年至2010年间，该公司的子午线轮胎产能从280万条激增至910万条。此后随着年产1000万条半钢子午线轮胎的项目逐步投产，其轮胎产能增至1100万条。其中，全钢子午胎250万条，半钢子午线轮胎约850万条。如此次收购成功，赛轮股份的产能将扩张50%左右。

业内人士分析称，尽管赛轮股份扩张迅速，但日子并不好过。2011年，其与黔轮胎A成为国内仅有的两家净利润（扣除非经常损益后）下降的轮胎企业，分别下降了13．56%和47．84%。

行业低迷成并购良机

当下轮胎制造行业普遍不景气，以国内轮胎生产的重要基地山东来说，其天然橡胶的需求量占内需总量的50%以上。一位橡胶商介绍说，目前山东轮胎企业的开工率有七成就不错了，多数厂家库存已超过1个月的产量，生产经营陷入困境。

在行业处在“寒冬”的背景下，为何赛轮股份频繁重金并购同业？

国金证券行业分析师周思捷表示，在行业低迷的时候，收购主要是看中资产的价格较低，行业形势较差时往往是兼并重组的活跃期，当前的轮胎制造行业已从2008年以来高增长、高收益的态势，陷入销量、利润双降的困境。

对此，中投顾问高级研究员薛胜文表示赞同，他认为，赛轮股份大展拳脚扩张收购，一方面是基于当前市场低迷情况下收购成本低的考虑，同时是对轮胎行业未来发展向好预期下的合理扩张。

东兴证券基础化工行业分析师杨若木分析称，完成此次收购后，赛轮股份将新增半钢胎权益产能490万条、全钢胎产能120万条，总产能将突破2000万条。由于轮胎行业具有明显的规模效应，通常情况下，生产规模越大企业的盈利水平越高，因而此次收购显示出了赛轮做大做强的决心。

有业内人士指出，在国内外愈发激烈的竞争中，无论是轮胎企业之间的并购重组，还是对中上游产业链资源的整合，都应看做是国内轮胎企业应对市场变化所进行的积极调整。赛轮股份的一系列收购动作，或将拉开中国轮胎业整合重组的大幕。