轮胎业需求向好 回暖态势初现

从需求、成本和竞争力角度来看中国轮胎行业，目前随着下游汽车、工程机械的复苏以及全球经济回暖带来的出口增长，轮胎行业需求逐渐回升；天然胶价格的走弱降低了轮胎企业的生产成本，带来轮胎毛利率的提升和盈利能力的改善；我国轮胎上市公司在长达3年的沉寂中苦练内功，国际竞争力得到了进一步的增强。

整体而言，2013年将是轮胎行业的回暖复苏之年，重点轮胎上市公司的投资价值将会凸显。配套需求回升、替换市场稳增长、出口总体向好。我国轮胎下游需求包括配套、替换和出口。出口占国内轮胎产量的比例达50%，但也会根据下游需求结构的变化相应地调整。配套主要对口汽车整车厂，替换面向汽车维修市场，出口则主要针对海外市场。分析认为，2013年将是轮胎需求逐渐向好走向复苏之年，预计2013年配套胎需求将达1亿条，替换胎需求在2亿条左右，出口充气轮胎将达4.52亿条，轮胎总的需求增长空间在11.25%左右。

随着天然橡胶在2011年开始进入收割高峰期，天然胶产量大幅增长。2011年，ANRPC成员国产量增速达8.75%，超过其消费量增速3.76%，致使天然胶市场价格因供应过剩而开始走低。未来天然胶价格大幅上涨的可能性不大，将继续走低或温和上涨，都将进一步促进行业毛利率的回升。此外，自2013年1月1日起，我国进出口关税将进行部分调整，天然橡胶进口从量关税比2012年降低800元/吨，这对轮胎企业盈利能力锦上添花。

从公司的整体质地和弹性来选择，分析师重点推荐2013年将迎来业绩拐点的赛轮股份、风神股份，以及净利润率最高的乘用胎生产企业S佳通。目前这三家公司的市销率都比较低，未来随着盈利能力的改善，显示出很好的投资机会。