胶价下跌 轮胎股二季度业绩可期

轮胎的主要原材料为天然橡胶、合成橡胶、钢帘线等，原材料占其成本的70％左右，对天然橡胶等原料价格的走势较为敏感。近期天然胶价格大幅下跌，上海期货交易所的数据显示，橡胶期货价格从2月8日的27225元/吨一路降至4月23日的18210元/吨方才止跌回稳，期间跌幅达33.11%。

同时，由于油价急跌，顺丁胶、丁苯胶、丁腈胶等化工合成胶的价格也出现暴跌。这些产品价格下移，意味着轮胎股的盈利能力迅速提升。如S佳通，该公司的营业成本高达34亿元，如果成本降低30%，就意味着增加近10亿元的税前利润。因此，橡胶价格急跌的确在一定程度上提振了轮胎股的盈利能力，故轮胎股在近期持续活跃，双钱股份更是在近日的两个交易日累计大涨7.61%。

就目前来看，轮胎股强势行情有望延续。天然胶价格仍或持续低迷，因为供给在持续增长。数据显示，2005年至2008年，东南亚各国受天然胶大涨影响而大举种植，新增面积达到106万公顷。由于橡胶最佳割胶期在5年至7年后，2012年至2014年，这些新增天然胶将相继进入开割期，意味着橡胶产业景气周期处于下滑态势。可以推测，随着供求关系的改变，即便全球经济持续回升，天然胶的反弹空间也不大。因此，未来轮胎股盈利能力将逐步回升，二季度业绩有望超预期，双钱股份、赛轮股份、风神股份、青岛双星、黔轮胎等品种或可期待。