橡胶价格已摆脱长期下行趋势？

受原油价格上涨、供应暂缓、库存缩减等利好消息刺激，近期东京橡胶价格出现强劲反弹，短短十个交易日主力合约涨幅超9%，沪胶跟涨幅度则为2.29%。

这一波反弹是否意味着橡胶价格已经见底？对此，接受记者采访的业内人士指出，受胶价低位运行影响，东南亚橡胶产量有所下滑，加之厄尔尼诺现象预期和“微刺激”政策助长消费，橡胶短期或出现偏强整理态势。而随着未来新胶集中上市，全球供给过剩格局延续，胶价是否摆脱长期空头趋势还难下定论。

日胶强劲反弹

东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货19日大幅扬升，11月主力合约大涨1.75%至208.9日元/千克，盘中触及211.9日元/千克，创两个月以来高点。沪胶日内跟涨，主力1409合约以1.32%的涨幅领涨国内期市，收盘于1.4535万元/吨，盘中触及5月26日以来高位1.4775万元/吨。

亚洲橡胶现货追随亚洲橡胶期货市场升势，自昨日下午以后市场交易活动不断增加，上海地区天胶市场报价窄幅反弹，泰国橡胶则普遍上涨，如泰国合艾原料市场胶片64.15泰铢/公斤，涨0.79泰铢/公斤，烟片66.04泰铢/公斤，涨1.05泰铢/公斤。

“日胶保持强势主要有两个原因，一是原油受地缘政治推动出现上行，进而推动日胶上行。二是受东南亚国家出口减少和日本自身需求的提振，日本橡胶港口库存、生胶库存均出现下降，也对本次日胶反弹起到推波助澜的作用。”中钢期货能化分析师高雪峰在接受记者采访时表示。

因投资者担心伊拉克原油供应可能受到干扰，加之美国原油库存下滑，布兰特原油上涨0.81美元，收报每桶114.26美元，为2013年9月6日来最高水平。

本月初，泰国政府宣布放弃在市场抛储20万吨陈胶的计划，转为将陈胶用作公用建设用途，这对胶市构成利多支持。此外，印度尼西亚、马来西亚种植面积下降，2014年5月我国进口天然及合成橡胶31万吨，环比降20.5%，在一定程度上缓解了国内橡胶市场的供应压力，进口压力减弱有利于稳定后期国内胶价。

兴证期货高级研究员施海补充称，越南天然胶出口亦有可能短期中断，这对胶价形成支撑。数据显示，越南5月橡胶出口量为6.2955万吨，较4月大幅增长64%，但低于上年同期的7.0077万吨。今年1-5月，越南橡胶出口累计为25.0758万吨，较上年同期减少16%。

极端气候限制供应

值得注意的是，泰国取消抛储和印尼、马来西亚种植面积下降，并未对橡胶供应产生明显影响，而厄尔尼诺现象成为当前市场关注的焦点。

近几个月全球气象预测机构都表示，厄尔尼诺现象出现的几率在不断增加。6月17日，我国三位科学家一致表示，基本肯定今年是厄尔尼诺年，但是具体强度有待预测，7月份以后，预测有60%以上的可能会发生中等强度或者以上的厄尔尼诺现象。

如果厄尔尼诺现象爆发，可能会大幅削减供应，并对橡胶价格构成支撑。从历史上看，厄尔尼诺对橡胶产量的影响较为严重。2009年7月至2010年10月的厄尔尼诺现象，导致印尼2009年橡胶产量同比下降11.3%至244万吨，由此导致橡胶价格持续上涨至2011年，从2009年7月至2011年10月，印尼天然橡胶现货价格上涨157.79%。

从市场消息来看，橡胶产量增幅下降几乎已成定局：印尼方面，该国一位资深行业官员表示，厄尔尼诺引发的不稳定气候，或将导致印尼今年橡胶产量下降约3%至300万吨；泰国方面，该国橡胶协会秘书长近期表示，糟糕的气候、人工短缺，造成产量增幅低于预期，泰国2014年产量仅增加3%-5%；马来西亚最新数据显示，2014年4月，马来西亚天然橡胶产量为3.6261万吨，环比减少13.1%，同比下降15.4%。

泰国、印尼以及马来西亚三国的橡胶产量约占全球橡胶总产量的70%。伦敦行业咨询公司总经理17日表示，因包括马来西亚和印尼在内产量预计减少，今年全球橡胶供应过剩数量从3月预估的65.2万吨下修至51.4万吨。该公司在一份报告中称，由于需求放缓，加上大量的结转库存以及可能出现的天气问题，全球今年天然橡胶产量预计仅小幅增长。2014年产量将较上年增加0.3%，至1207.5万吨，消费量同比增长1.4%至1156.1万吨。

短线或偏强整理

有观点认为，橡胶后市看涨的一个原因是中国需求前景改善。日前，2014年GDP增速下限应不低于7.5%的有关表态，显示对中国经济复苏乐观。而短期来看，天然橡胶库存的持续消化也显示在供应增加的局势下，消费保持着不错的增长势头。

数据显示，沪胶库存从历史高位已经连续十七周下降，青岛保税区库存也从上月开始显著回落。截至6月13日，交易所库存较上周减少0.5435万吨，降至14.9015万吨，仓单增加0.1480万吨，降至12.197万吨；青岛保税区库存继续下降，已跌破33万吨，天然胶库存减少4000多吨。日本橡胶贸易协会18日公布的数据也显示，截至5月31日，日本天然橡胶库存为2.2174万吨，较11日前的水准减少1.5%。