炭黑行业产能利用率将逐步提升

自2009年以来，随着炭黑行业新增产能大量投放,产能过剩压力逐步凸显。全球炭黑行业产能利用率从80%逐步下滑，并在70-76%之间徘徊；国内产能利用率基本在65%-75%之间徘徊。

随着产能投放放缓以及轮胎等下游需求稳定增长，炭黑行业产能利用率将逐步回升。未来，行业准入条件的发布，以及环保政策和执行力度的加强，可能加速中小产能的退出。

据美国NOTCH咨询预测，未来几年全球炭黑行业产能利用率将从2013年的75%逐步提高到77%，且随着海外经济复苏带动的需求上升，利用率有超预期上行的可能。

炭黑主要作为橡胶制品的补强剂和填充剂，轮胎用炭黑占67.5%。过去几年，行业新增产能较多，产能过剩压力较大。随着产能投放接近尾声，未来两年，国内供给增速在4%-5%，而需求有望继续保持10%左右增速，行业供需逐步好转。

此外，由于炭黑下游轮胎对安全性要求高等因素，行业内大型企业开工率普遍在90%以上，中小型企业开工率则普遍低于50%，分化严重。行业集中度提升使得竞争格局明显改善。

过去几年，由于行业内大型企业新增产能较多导致价格竞争激烈，炭黑行业产能利用率逐步上升的背景下，企业盈利能力大幅下滑。2013年，炭黑行业利润率仅0.16%，明显低于橡胶行业5.57%的水平。

黑猫股份作为行业龙头，2013年底，产能达90万吨，市场占有率达20%。尽管行业整体处于产能过剩状态，该公司开工情况仍基本保持满开，且产销率也在100%左右，库存维持较低水平。随着该公司全国布局逐步完成，其原料成本优势更加突出。此外，该公司出口占比30%以上，可充分受益于海外需求恢复。