天胶期货坚挺现货疲软上演两重天

近期，天然橡胶走势让人着实摸不着头脑，期货走势太过“任性”，期货和现货走势分化加剧。12月中旬，沪胶开始触底反弹，近月合约已经从11600元/吨的低点攀升至当前的14300元/吨，半个多月上涨2700元/吨，涨幅达23%，季节性强势规律完美上演。

之前，有分析称，在沪胶从1998年以来的每年的12月至次年2月上涨的概率很高，上涨的概率高达81.25%，而今年步入传统的季节性强势周期，这种规律再度完美呈现的概率也很大。

前期，国储收储、主产国洪灾、泰国救市、国内停割等一系列供应端利好因素逐渐发酵后展开一波反弹，而由于1501仓单压力不大，近期大有演变成逼空行情的态势，近月合约强势上涨。当然这也和主力拉高交储有较大关系，交储的货按1501、1503合约加1300元/吨定价，这样的主力拉高符合自身利益。

但令人遗憾的是，这波上涨并没有让广大的现货贸易商感觉到暖意，现货市场深深的“仰望”着期货，跟涨有心无力。分析师之前也做过对比，在现货市场上全乳和烟片是跟随期货相对不错的两个品种，2013年国营全乳自低点反弹1800元/吨，幅度近17%。但是遗憾的是大部分现货品种涨幅非常可怜，云南地区民营标二低点反弹幅度只有5%；美金标胶远月船货反弹幅度3.5%；而人民币复合反弹幅度只有不到1%，和没反弹一样，和期货近月暴涨23%形成了特别鲜明的对比。

现货的跟涨力度有限也在预料之中，毕竟下游企业今年年底不指望有什么表现，轮胎厂开工率一降再降。数据显示，山东地区轮胎企业全钢胎开工率已经降低53.96%，而成品库存两个月的库存再正常不过，需求在哪里？轮胎厂放言宁愿减产也不会选择采购高价原料，所以现货怎么涨价？

有消息称，今年东营的轮胎厂大部分都会提前放假，有的会提前到1月20号，而且资金压力大的情况下想要大量买原料也没有钱，所以，“现货别指望跟上期货的脚步了。”

对于后市走势，很多现货商认为这样的期现背离需要修复，沪胶也涨到头了，较多现货商逢高做空套保进入，但是期货就那么任性，逼空行情下一切不合理也都成了合理，现货不跟涨期货使劲拉，这样的套保还不如不做，承担着更大的风险。而关税上调后烟片无风险的套利窗口也没有完全打开，再加上临近交割，逼空行情会不会延续都很难讲，这样的行情只有观望，等到交割后一切都将重新定位期现表现。

可以预见的是，现货市场未来难以有好的表现，复合胶新标准将从2015年7月1日开始执行。未来，复合胶估计会越来越多，人民币复合仍有很多都是融资盘，低价出货融资需求，复合胶想涨价，一个字“难”。

再看标二胶，今年国内民营胶厂都集中产标二，全乳和轮胎复合胶都放弃了不少。标二又受到低价的人民币复合胶压制，尽管国内停割，但标二货源供应充足情况下涨价一个字“难”。

越南3L胶方面，过去两个月由于边贸封关以及外盘高企，使得国内3L胶一下子紧张了好多，价格坚挺。13税的3L胶一度在12月中旬高全乳老胶800元/吨之多。但现在情况似乎有变，边贸重新恢复，未来，供应压力又将有所增大，所以在边贸开关的几天里，各地的前期高端的价格都乖乖的走下“神坛”。

这样的行情造就了当前的期现两重天。未来，期货坚挺，现货疲软的局面或将继续延续，业者当前做空套保仍然需要谨慎，期货市场仍面临逼空的风险，资金控制之下波动较大。

从现货角度而言，整体上涨压力依然很大，不仅仅是需求疲软，供应充足，而同时美元的强势，原油的暴跌对商品市场也将有所压制。合成胶和天然橡胶期货价差已经越来越大，原油的继续疲软依然会拖累合成胶，业者后期需等待交割后期现走势的修复。