风神对接倍耐力或迎爆发式增长

日前，中化集团通过控股子公司中国化工橡胶有限公司收购倍耐力轮胎。此次并购无疑将给风神股份未来发展带来强劲动力，不妨先看一下参与此次并购的几大轮胎业巨头的“家底”。

收购方中化橡胶是中国领先的全钢载重子午胎和工程机械轮胎制造企业，也是中国汽车制动软管和高强力输送带生产商，产品畅销全球140多个国家和地区。

而风神股份公司位于河南焦作，其控股股东便是中国化工橡胶有限公司。中化橡胶持有风神股份15964.21万股，持股比例为42.58%。

被兼并方倍耐力是具有143年历史的“百年老店”，现为全球第五大轮胎制造商，2013年销售收入64亿欧元，经营利润7.9亿欧元，其销售网络遍布160多个国家和地区，特别是在全球高端市场排名第一，是F1赛车的独家供应商，全球近半法拉利均使用倍耐力轮胎。

各取所需双方获益

“一段时间以来，中化橡胶一直希望在轮胎行业物色到合适的并购对象，通过并购摆脱对廉价劳动力的依赖，发展核心技术，进入高端制造业；另一方面，倍耐力已经覆盖了所有发达市场，包括拉丁美洲市场，希望扩大在亚太区的规模，而中国已经是全球最大的汽车市场。双方均可获益，二者一拍即合。”接近此次并购的知情人士如是表示。

在日后条件准许时，风神股份将对接倍耐力的卡车和工业橡胶业务。据了解，倍耐力工业胎业务板块的销售收入、利润均约占倍耐力整体业务的四分之一，净利润率与风神股份相当。

整合后，风神股份起码可从5个方面获得“爆发式”的长足发展：学习倍耐力先进生产技术，提升产品品质；引入倍耐力管理经验及职业经理人才；贴牌生产倍耐力轮胎，充分发挥生产能力；共享倍耐力轮胎全球销售渠道；倍耐力、风神在同一控制人之下，风神品牌影响力在市场上获得重估，品牌溢价得到提升。

同时，合并后会令倍耐力的工业轮胎业务规模翻番，加速倍耐力产能向低成本地区转移，提高倍耐力在中国市场的销售。

业内专家表示，倍耐力制造轮胎成本基本与风神相当，但产品价格可以达到风神两倍水平。风神股份获取品牌提升价格，倍耐力获取低成本基地降低费用。“低成本+国际品牌”，取得“1+1>2”的整合效果。

兑现承诺解决同业竞争

事实上，一直困扰风神股份的是同业竞争问题，问题得到解决，其业绩改善空间巨大。

据了解，中化橡胶及实际控制人中国化工还控制着青岛黄海橡胶股份有限公司、中车双喜轮胎有限公司、中国化工橡胶桂林有限公司，而以上几家公司所从事的业务存在同业竞争，使业绩增长受到阻碍。

其中，双喜轮胎有限公司和风神股份的主营业务极为相似。风神股份的主营业务为全钢载重子午线轮胎和工程机械轮胎。而双喜轮胎的主营产品也为上述两种轮胎。

为解决这个问题，2014年6月，风神股份曾公告称，中国化工橡胶有限公司承诺2017年前提出国内其余轮胎资产以风神为平台整合的方案。

而此次并购协议中提到，将倍耐力工业胎业务与中化橡胶旗下的非上市轮胎相关资产整合，即可能是指双喜轮胎等相关业务，并在条件具备时将包含倍耐力工业胎的整合后资产与风神股份重组。

业内专家预计，收购倍耐力的交易估计会在2015年年底前完成，整合资产包装进入风神，估计会在2017年年底前完成或至少提出方案。