天然胶二季度供需仍失衡

今年年初以来，天然橡胶价格在低位企稳反弹后呈区间震荡形态。沪胶主力1509合约最低触及12050元/吨附近，其后在收储等因素作用下涨至13625元/吨左右，但季度末价格又再度回落。

4月2日，沪胶1509合约上涨1.19%或150元/吨至12770元/吨。从技术形态上看，自橡胶价格创下6年多新低后，年初以来似乎正在震荡筑底之中，市场也传出胶农砍伐胶树的传闻。有分析人士表示，预计今年二季度胶价在季初可能会受宏观政策因素影响上扬，但在下半季度，当胶价上扬到一定程度的时候，价格偏离供求面太远的情况下，可能会重新出现大幅回落。

“目前，从全球天胶形势来看，供需格局依然偏弱。虽然从去年开始，各产胶国有所动作，产胶量有一定程度下滑，但其下滑的幅度不及下游需求端萎缩的程度。供需失衡的矛盾依然显著，且未来在短期内无法平衡。”宝城期货分析师陈栋说。

需求上看，目前下游需求仍然缺乏亮点。数据显示，2015年前两个月，汽车销量增速均在10%以内。对橡胶需求影响最大的重卡销量增速已明显下滑。2015年1月，国内重卡销量56363辆，同比增长10.1%，但2月份降至39990辆，同比减少26.95%。

“从下游的轮胎、汽车等行业，我们仍然看不到需求复苏的迹象。对下游需求影响至关重要的房地产和投资两大领域，均还不能看到明显改善的迹象。”中信期货分析师童长征表示。

他进一步指出，影响重卡的因素主要有两点：一是房地产行业，二是基础设施投资。由于国内的房地产行业受到抑制，新开工面积和销售面积的增速都大大下降，因此，这也削弱了橡胶需求。据统计局数据，2015年2月，国内商品房销售面积为8764万平方米，同比减少16.26%。新开工面积为13744万平方米，同比减少17.67%。

胶价的低迷进一步导致了产量的回落。由于价格过低，导致胶农割胶积极性下降，市场上有传闻有胶农已经开始砍伐胶树并换种其他作物。对此，童长征认为，砍树的成本太大，只可能减少更新种植(把老树砍掉，不种新树)，砍伐新树不符合逻辑。

陈栋也认为胶农砍树的可信度并不高。因全球最大的产胶国——泰国政府一直在扶持胶农，采取一系列措施来提振胶价，虽然目前来看胶价不能与前几年高位时期比，但胶农尚可图温饱，并没有出现大规模破产和亏损的现象，仅有少数亏损，换种其他经济作物也多半是为了提振胶价而传出的利多谣言，对行情的影响非常有限。此外，泰国很多胶农都把种植橡胶作为祖祖辈辈从事的行业，轻度亏损难以撼动其心志，况且改种其他也缺乏种植技术、资金和经验。

但由于橡胶价格低迷的影响，ANRPC（天然橡胶生产国协会）各成员国均出现了产量的缩减。多数成员国的产量均未高过历史最高水平，部分国家的产量水平甚至降至历史同期最低水平。

“5月份，各大产胶国刚刚开割没有多长时间，当年的新胶有限，而9月份各大产胶国都逐渐进入产量高峰期，供应压力相对较大。目前5-9月仍然存在500元/吨的价差，在二季度中，1505合约交割之前，这一价差可能再度扩大。”童长征说。