橡胶期货加速回调跌势难止

前期涨势过猛的橡胶价格加速回调。5月20日，沪胶主力1509合约盘中现“三级跳水”，截至收盘，该合约日内大跌5.48%报收13615元/吨，跌幅为自3月3日以来最大。与此同时，日本TOCOM期胶录得四个月来最大降幅，基准10月橡胶合约收跌3.2%，至每公斤215.6日元。

“受东南亚政府和生产企业联合挺价的影响，沪胶期货前段时间价格涨势过猛，而现货价格并未盲目紧密跟随，导致基差急剧扩大，套保单重新入场，期价承压持续下滑。”接受记者采访的业内人士表示。

分析人士认为，二季度全球橡胶供大于求的基本面将令橡胶价格继续承压，短期来看，在需求依旧萎靡、基差持续高位的情况下，回吐过多涨幅无疑将是胶价运行的节奏。

迅速回吐前期涨幅

4月中旬开始，沪胶1509合约从12320元/吨快速攀升至5月初的15270元/吨，创一年多新高，区间累计涨幅约22%。然涨势难持续，最近10个交易日以来，沪胶1509合约从15035元/吨跌至13615元/吨，累计跌幅达9.2%。

在宝城期货研究员陈栋看来，经历前期上涨之后，近期沪胶1509合约持续走低，导致行情走弱的背后原因有三点：其一，前期推涨利多因素被市场消化，获利多头纷纷逃离或反向做空；其二，随着近期经济数据相继公布，沪胶市场重新被空头力量所占据；其三，1509合约自底部区间12000-13000元/吨回升以来，涨幅超过20%，而根据泰国胶加工企业削减10%产能的规模，加之终端消费萎缩，胶价超涨嫌疑较重。

值得注意的是,在前期沪胶期价一路扶摇直上的同时，其基差由-800元/吨左右一度扩大至-1800元/吨左右。安信期货研究员胡华钎指出，橡胶期货存在基差修复的动力，套保单重新入场也使得期货价格承压下滑。截至昨日，橡胶1509基差收窄至800元左右。

后市将继续寻底

一般来说，二季度全球主要天然橡胶生产国陆续进入割胶期，整体上处于“供应增加、需求下滑”的阶段。展望后市，业内人士认为，天然橡胶供需的季节性特征可能令天然橡胶价格承压。

不过短期来看，国内天然橡胶现货库存快速下滑，对胶价有所支撑。截至5月18日，青岛保税区橡胶总库存跌破19.5万吨水平，较上月底整体下滑8.4%。

“沪胶可能进入阶段性探底的过程。”胡华钎告诉记者，传闻复合胶新标准有可能暂缓执行，复合胶存有惜售的情结，现货市场整体表现坚挺，加上美国国家气象局预计今年下季末出现厄尔尼诺现象的概率高于预期，市场上浓厚的炒作情绪未散。

陈栋则表示，根据目前萎缩的供应端和同步疲弱的需求端发展形势来看，未来沪胶存在回吐前期涨幅的需要，他认为1509合约期价重心在13700-14300元/吨区间内运行较为合理，新箱体震荡模式有望在短期内持续。