天然胶中企对外并购拥诸多好处

近日，中化国际与新加坡上市公司Halcyon Agri Corporation Limited（下称Halcyon公司）签订收购协议。

通过收购Halcyon公司，中化国际将进一步扩大自身的天然橡胶产能，并进一步整合其在天然胶种植、加工、营销、研发和管理等环节的优势，最终提高市场话语权。

中国天然胶企业的对外并购，可以为其带来诸多好处：规模经营、管理共享、财务资源共享。

从规模协同效应来说，随着生产规模的扩大，单个产品分担的固定成本降低，边际利润得以提高。

从管理协同效应来说，高效率公司管理层接管低效率公司后，管理效率将会得到提高，尤其是相关性或者相似性很高的企业。

从财务协同效应的角度来说，并购整合将降低融资成本，节约税收支出。融资成本降低主要来自并购带来的举债能力增强、资金共享及现金管理效率提高。

节约税收支出则是通过并购来消除企业间可能存在的重复纳税环节，将一个企业拥有的税收优惠政策扩大到另一个企业。

加快国际化进程

从跨国并购的角度来说，这样可以使得中国天然胶企业快捷步入国际化道路。

一方面，通过跨国并购，绕过关税和其他贸易壁垒，企业产品可以通过内部交易进入境外市场。

另一方面，跨国并购继承了被收购企业的人力资源、客户资源和商誉，节省了市场推广时间和成本。

另外，中国天然胶企业同时还提高了市场的垄断程度，而垄断程度越高，获得的超额利润越多。

中国天然胶企业的跨国并购同时还加强了其产业链一体化的经营战略。

例如中化国际通过并购GMG，大规模进入了天然胶的种植环节，获得了更多的天然胶资源，在很大程度上规避了天然胶价格变化对于企业业务利润的影响，也减少了价格波动对企业库存管理带来的难题。

天然胶企业的海外并购，进一步完善了中国在天然胶产业链上的资源整合。

扩展营销网络

并购同时还可以扩展营销网络和扩大客户资源。中化国际的市场优势主要在中国大陆，而被收购企业的市场主要在欧洲和美国。并购之后，营销网络得以整合。

一方面，海外被收购公司受益于中化国际的市场和客户资源，扩大了其来自中国的营业收入。

2008年，GMG来自中国的收入仅占其全部收入的3%，而2009年，GMG来自中国的营业收入占比上升到21%。

另一方面，并购加速了中国天然胶企业业务的发展。

中化国际在收购GMG之后，把GMG作为海外资本运作的平台，开始在东南亚和非洲进行收购兼并、新设公司，从而使得上下游产业链一体化得到进一步的深化和加强。

2007年，中化国际控制的橡胶加工能力不足10万吨，到2011年已经超过60万吨，到2015年，达到70万吨以上。

中化国际在天然胶种植和加工领域的实力大大增强，竞争力得到明显提升。

但海外并购在带来好处的同时，也会带来一定的风险。比如气候灾害导致天然胶减产，影响供应。

另外，地缘政治也会对天然胶生产带来影响。