橡胶期货大跌 轮胎股转危为安？

去年下半年开始，大宗商品涨势加速，橡胶期货成为领头羊，而目前则成为领跌商品。

“我可能参与了个假牛市”

“我感觉自己参与了一个假牛市。”北京一位期货投资者告诉媒体，从今年年初开始，不断有大佬喊话“橡胶牛市来了！”，但可惜的是，2月份以来，他屡次抄底橡胶期货，却几乎每一次都“弃甲而逃”。

从2011年开始下跌，天然橡胶的熊市延续了5年。2016年9月份，沪胶期货开始大举反弹，截至今年1月底，沪胶指数涨幅累计近90%。据业内人士称，许多期货大佬参与了这波行情。

例如，在2016年又一次创造财富神话，以1500万本金在期市赚取10个亿的资深期货投资人士傅海棠，今年1月中旬公开表示:“橡胶价格从目前来看，上涨的概率远远大于下跌的概率。”

橡胶期货高位盘整一个月后，表现却令多头大跌眼镜。

2月15日至今，橡胶（期货）指数累计下跌逾38%，将去年9月份以来的涨幅半数吐出。近期更是四连阴破位下行。分析人士指出，2017年整体是对去年结构性牛市的修正行情。

在3月初橡胶期货“转身”向下期间，有投资者感慨：“也就十来天时间，天天嚷嚷橡胶滔滔牛市的声音就销声匿迹了，这一波多头恐怕已经被市场消灭得差不多了。”

一位在3月1日“落袋为安”的多头投资者称：“离开的时候，平均单手的利润差不多在3000点。”

他透露说，这波行情中，许多大佬是死多头，每次跌下来继续入金加仓，“美其名曰”牛市未结束。“不知道这些橡胶的死多头是否安好。”

橡胶期货与橡胶股轮胎股的关系

投资人士指出，天然橡胶价格上涨利好生产橡胶的上市公司。例如，橡胶期货价格大涨期间，海南橡胶就受到相应提振。但橡胶涨价利空轮胎类上市公司，因成本增加压缩利润。

国投安信期货高级分析师胡华钎表示，一般而言，天胶期货价格与海南橡胶的走势，总体上呈现高度正相关性。近一年来，沪胶期价与海南橡胶的相关系数为0.924。

与沪胶期价类似，海南橡胶股价也走出一轮“过山车”式的行情。

对于中下游而言，由于影响因素庞杂，轮胎和汽车股票的走势与天然橡胶期货价格走势并不一致。

近一年来，沪胶期价与华谊集团相关系数为-0.740，与赛轮金宇相关系数为0.769，与中国重汽和福田汽车的相关系数均为0.87左右，而与东风汽车相关系数为-0.36。

中信期货化工高级研究员童长征认为，橡胶价格前期的上涨，导致轮胎厂家成本上升。这也使得轮胎厂家的利润受到不利影响。

不过，近期的下跌应该会利好轮胎企业，他们的利润应该会转危为安。

另外，橡胶价格的大跌使得橡胶生产企业的利润受损。海南橡胶和中化国际均出现大跌。

据观察，这轮橡胶上涨期间，去年10月至今年1月底，海南橡胶股价上涨近30%。随后伴随着胶价下行，股价大跌。

海南橡胶股票走势

上一轮橡胶牛市发生在2009年1月初至2011年1月底，历时两年，涨幅约300%。2016年，天然橡胶价格上涨幅度约90%。