天然橡胶期权为何选择美式行权

1月4日，证监会公布称，上海期货交易所的天然橡胶期权交易申请已获批准，将在1月28日正式挂牌交易。

增强大宗商品定价能力

虽说期权上市在即，但天然橡胶期货已经发展20余年。

近5年来，天然橡胶期货交割量，从2014年的17.7万吨增长至2018年的22.3万吨，增幅26%，累计交割117万吨。

上期所数据显示，2018年，天然橡胶期货成交量为6185万手，成交规模稳居全球天然橡胶期货市场第一。

此外，天然橡胶作为重要的化工原料，一直以来价格波动较为剧烈。

对相关产业链企业而言，一方面，天然橡胶期货的良好发展，为产业套期保值提供了充裕的流动性；另一方面，橡胶价格波动剧烈，企业避险需求强烈。

在这种情况下，场内期权可以与期货相结合，补齐风险转移机制的最后一块拼图。

从国际市场看，天然橡胶尚无场内期权产品。上市天然橡胶场内期权将成为世界范围内的一个创新。

有业内人士表示，对橡胶种植农户、橡胶产业企业来说，上市天然橡胶期权不仅能够满足风险管理需求，还有利于进一步扩大天然橡胶期货市场规模，促使天然橡胶期货市场发现更真实的价格，增强大宗商品定价能力。

此外，天然橡胶主产区在云南、海南两省，属于贫困县集中的地区，推出天然橡胶期权将助力打赢脱贫攻坚战。

采取美式行权方式

值得注意的是，此次天然橡胶期权选择的是美式行权方式。至于为何采用美式方式，上期所相关负责人称，主要包括以下三大因素：

第一，从国际经验来看，农产品期权大多为美式期权，即可以在期权到期前的任一交易日行使权利，而欧式期权只能在期权到期日行使权利。

第二，美式期权的特点是灵活性，可在到期日前任意交易时间选择行权，对于期权买方而言，其可在市场有利或实际需要时随时获得期货头寸。

对于上市初期可能不够活跃的期权市场，期权行权能够为投资者退出市场提供另外途径，投资者可在特定情况下通过提前行权实现特定的投资目的。

第三，在产业客户调研中，海南天然橡胶产业集团股份有限公司、云南天然橡胶产业集团有限公司、广东省广垦橡胶集团销售有限公司、中化国际(控股)股份有限公司等绝大多数大型天然橡胶企业表示，采用美式期权更符合天然橡胶企业的需求。