2014年11月国内橡胶市场分析

据中国物流信息中心市场监测，2014年11月份天然橡胶平均价格环比小幅上升0.15%；同比下降30.38%，降幅较上月收窄1.79个百分点；累计平均价格比年初下降18.64%。

一、新增资源量同比下滑，但整体供应仍宽松

11月份，国内天然橡胶主产区已进入生产淡季，海南产量减少，云南基本停割，初步估计全国产量7.6万吨左右。天然橡胶新增资源统计情况见表1。

国际产区方面，泰国南部地区发生洪水灾害，部分橡胶树被淹，胶农割胶受到影响。但随着雨季结束，泰国即将进入丰产期，后期原料供应旺盛。据海关总署统计，11月份天然橡胶进口22万吨，环比增长22.9%，同比下降18.7%，降幅较上月扩大12.5个百分点。1～11月天然橡胶进口233万吨，同比增长9.4%，增幅较前10个月下降4.1个百分点。

据初步统计，11月份天然橡胶新增资源量29.6万吨，环比增长8%，同比下降16.1%。1～11月，天然橡胶新增资源量312.1万吨，同比增长7.1%，增幅较前10个月下降3.2个百分点。总体来看，虽然天然橡胶新增资源量同比有所下滑，但由于下游需求持续低迷，市场整体供需宽松的格局仍未改变。

表１　　天然橡胶新增资源统计情况          万吨

二、下游企业库存高企，需求保持低迷

从橡胶市场的宏观环境来看。进入四季度以来，中国制造业ＰＭＩ指数连续回落，10月份回落0.3个百分点，11月份又回落0.5个百分点，降至50.3%。两月指数水平均低于去年同期，与一季度平均值基本相当，反映出四季度经济运行仍有下行压力，主要表现在市场需求偏弱，企业生产经营活动回落。

从橡胶市场下游行业情况来看。据汽车工业协会统计，11月份，汽车产销形势总体稳定，环比小幅增长，同比略有增长。1～11月，汽车产销增幅较前10个月继续小幅回落。重卡市场延续低迷态势，多数企业仍在消化库存，加之终端需求仍然不振，情况不容乐观。

11月份，共计销售各类车辆5.4万辆，同比下降19%，环比小幅增长5%。轮胎方面，由于需求不振，企业普遍库存高企，高于正常值50%左右。工厂开工率未有提升,加之临近年底资金面紧张，轮胎行业需求延续疲弱态势。

三、天然橡胶市场价格低位窄幅波动

11月份，国内天然橡胶价格跟随国外走势，全月在相对低价区域窄幅波动，平均价格环比略有上涨，总体运行较为平稳。据中国物流信息中心市场监测，11月份天然橡胶综合平均价格环比增长0.15%；同比下降30.38%，降幅较上月收窄1.79个百分点。1～11月，累计平均价格同比下降26.73%，比年初下降18.64%。

具体来看，国内市场方面，国产全胶乳（SCRWF）海南主产区电子商务中心成交平均价格为13010元（吨价，下同），环比增加291元。云南电子商务中心销售平均价格为11669元,环比增加63元。上海市场平均价格11445元/吨，环比下降29元/吨,最高价为11600元，最低价为10900元；青岛市场平均价格为11350元，环比下降39元，最高价为11500元，最低价为10800元；天津市场平均价格为11550元，环比下降24元，最高价为11700元,最低价为11100元。

国际市场方面，泰国RSS3平均价格为1659美元（吨价，下同），环比增加21美元，最高价为1700美元，最低价为1610美元；印尼SIR20平均价格为1550美元，环比增加28美元，最高价为1600美元，最低价为1505美元；新加坡期货市场的到期RSS3现货月平均价格为1642美元，环比增加37美元，最高价为1700美元，最低价为1600美元。

四、后期走势预测

宏观层面，美国11月份制造业PMI升至59%，特别是新订单指数高达65.8%，显示制造业扩张势头非常强劲。就业市场继续改善，失业率下降。美元涨势强劲。欧元区经济形势改观不大，通缩风险仍在延续。

国内方面，制造业PMI指数有所回落，但经济运行中也有积极变化，主要是就业形势稳定，房地产行业下行态势减缓，基建投资继续加快，“稳增长”的政策措施累积效应、合力作用持续显现。加之近期中央经济工作会议召开，又释放了新的政策利好，为经济发展增添了信心和动力。

供给方面，12月份以后，我国天然橡胶主产区逐步进入停割期，而国际天然橡胶主产区将进入丰产季。但由于天然橡胶价格持续低迷，近两个月主产国整体产量下滑。

据ANRPC数据显示，2014年1～11月，天然橡胶产量同比下降1.2%至996.7万吨。泰国胶农示威抗议橡胶价格过低，政府继续出台维稳措施。

此外，11月底，海胶集团与泰国橡胶种植园组织(REO)签订了20.8万吨天然橡胶采购合同。此举有利于缓解泰国国内库存压力，对外盘或将形成提振，但会加大国内供给压力。

消息方面，财政部表示，自2015年1月1日起，将对进出口关税进行部分调整，适当提高天然橡胶等商品的进口暂定税率水平，从1200元/吨上调至1500元/吨。这将有利于国产全乳胶和进口复合胶的消化。

美国商务部公布初裁结果公布，认定自中国进口的乘用车和轻型卡车轮胎存在补贴行为。美国拟对此类产品征收反补贴税，税率为11.74%～81.29%。美国商务部预计于2015年4月对反补贴调查做出终裁，美国国际贸易委员会预计于2015年5月做出终裁。如果二者都做出肯定性终裁，美国海关将正式开征反补贴税。反补贴税的征收、天然橡胶进口税率的提高，再加上2015年复合胶标准调整实施，都将增加下游轮胎企业的生产成本。

2014年12月初，国储局启动了橡胶收储计划。然而此次收储价格偏低，流拍不少，导致市场悲观情绪十分浓厚。收储对市场的提振作用越来越弱，在供求失衡的格局下，收储只能暂时把供需矛盾推迟，长期来看，弱势难改。

综上所述，虽然国内产区资源供给减少给胶价带来支撑，但下游需求并没有实质性改善，轮胎企业仍面临中长期的严峻考验。预计近期天然橡胶价格仍将维持弱势震荡运行态势。