天然胶市场2016年“悲情”将继续

2015年，天然橡胶走势低迷，期货价格跌至10000点以下，从6月份开始持续下跌后没有任何反弹。

总结来看，今年供需矛盾进一步加剧，尤其是需求端萎缩大大超出年初市场的普遍预估。

行业去产能困难

对于2016年整体评估，业界依然保持悲观的判断。供应在2016年预计收缩的力度非常有限，国内走私以及越南、泰国等主产国承受力较强，将带来供应的相对稳定。

同时，需求端轮胎行业进入下行周期，明年需求预计仍然保持一定幅度的下降，过剩的局面将继续甚至会进一步扩大。

预计天然橡胶期货2016年仍然有创出新低的可能。橡胶行业产能过剩形势严峻，去产能非常困难。

2016年作为成本最高的中国产区，预计天然胶低价将逐渐压缩其供应，但考虑到老挝、缅甸等国走私的力度可能较大，整体预计对明年国内供应收缩不宜抱过高期望。

同时，天然胶主产国整体成本较低，供应收缩的力度有限，更多表现在阶段性中，实际去产能2016年预计还难以发生。

将进入下行周期

今年轮胎行业产能投资速度大幅放缓，其产量超出预期下降幅度，宣告其下行周期的开始。

轮胎行业利润仍将被进一步压缩，同时出口市场可能面临的竞争激烈以及贸易摩擦越来越多；另外，在与基建投资相关的市场都在下行的情况下，预计2016年轮胎行业将继续延续下降趋势。

产业链利润压缩是长期趋势

过去加工环节的利润相对尚可，而国产全乳交割利润丰厚等情况今年逐渐在收缩，未来加工和交割环节利润将进一步被压缩。

同时，轮胎行业利润分配也将有所分化，国内“不三包”轮胎已处在盈亏边缘，而三包轮胎以及出口市场还保持一定利润。同时巨头品牌轮胎利润不错，但其利润很难被挤压。

2016年天然胶市场展望

考虑到2016年天然橡胶整体供需矛盾的恶化预期，依然建议企业保持空头思路。

不过，由于今年低价导致明年4-5月开割期的推迟概率加大，二季度还是存在反弹的机会，但全年空头趋势不变。

2016年下半年仍然是下跌的趋势，预计明年低点有望在四季度出现8000-8500元/吨。