双重打击 乳胶进口量“跳水”

最新的海关数据显示，中国2015年5月天然橡胶进口量为13.96万吨，环比降36.2%，比去年同期降27.4%；其中，天然乳胶5月份进口量如此前预期般继续呈现下滑走势。

据统计，5月份，天然乳胶进口量为1.89万吨，环比暴跌48.97%，同比下跌7.05%。

内外盘持续倒挂  缺乏利润驱动

从上图中可以看出，自4月份以来，泰国天然乳胶美元报盘价格持续倒挂国内现货人民币市场价格，最高倒挂水平达到1000元/吨左右，缺乏可操作利润空间。然而近期随着泰国方面原料供应的不断放大，乳胶美元报盘高挺局面瓦解，价格不断回落，黄春发、知知、联益以及诗董等大型加工厂散装乳胶均下跌至1220-1260美元/吨水平，价格较前期最高水平整体下滑10%以上，从而令当前内外盘基本平水，然而由于对后市心态的看跌，美元报盘船货当前依然未受到青睐。

产区原料增加 后市看跌气氛浓厚

从上面的图中可以看出，4月中旬到6月初,一方面因原料供应迟迟未放量，一方面受外围号召力量提振，泰国原料市场出现单边上涨行情，然而自6月中旬之后，随着泰国产区原料供应放大，以及后期看跌的利空预期下原料价格开始呈快速回落态势，仅半个月时间原料价格下滑幅度达10%以上。乳胶美元报盘更是在一周之内下跌70-100美元/吨，令国内现货市场的看跌气氛愈加浓厚，多数商家担忧外盘市场或瓦解当前较为抗跌的现货市场行情。

终端开工低迷 实际刚需薄弱

4-5月份天然乳胶进口量按地区统计

上面表格主要是乳胶制品主要集中地进口情况，4-5月份，这些地区进口量的大幅下滑可以看出当前下游制品企业需求的低迷。其中河北保定、广东广州、东莞以及江苏张家港等地区进口环比跌幅均超过50%以上。

据了解，河北雄县等地部分厂家反映因订单薄弱且恰逢农忙时期，工厂整体开工低迷，从而对于原料库存消耗缓慢；而华东等地听闻部分鞋厂成品难销从而导致库存积压；华南福建等地部分人士反映，因整体经济氛围较差，导致鞋厂订单较往年整体下滑30%以上，行业景气度较低。

国产价格优势凸显 进口乳胶货少难销

由于天然乳胶进口量与国产乳胶价有两个月的滞后周期，即乳胶价差回缩两个月后，才开始反映在进口量的增加。因此，按照滞后2个月开始统计，进口乳胶-国产乳胶的价差与浓乳进口量呈负相关关系。

一般情况下，一旦进口乳胶与国产乳胶价差从高点开始回落，进口乳胶将对国产乳胶产生替代，国内市场对于进口乳胶的采购热情将升温；反之，两者价差居高不下，在当前行情下企业盈利空间有限，企业可能会更多的选择采购成本较低的国产乳胶作为原料，尤其是中小型低端乳胶制品企业。当前，天然乳胶市场就充分的体现了这样的特点。

据了解，目前，国产散装乳胶海口价格仅8500-8600元/吨左右，加运费至华东地区国产散装价格在9100元/吨左右，而该地区进口太空包价格多维持在10200-10400元/吨，国产优势拉大至1200元/吨。正如部分贸易商而言，一些中低端制品企业处于成本考虑会优先选择国产乳胶，从而对进口太空包市场形成冲击，进而降低外盘船货的采购。

从上面的种种现象可以看出，目前，天然乳胶仍处于震荡走弱通道，加之随后即将到来的工厂开工淡季下，预计6月份天然乳胶进口量将延续低迷态势。