中国GDP增速6.9%还没跌到底

中国去年经济增速创下25年来新低，正式进入“6时代”。

统计局数据初步核算显示，中国2015全年国内生产总值（GDP）676708亿元，按可比价格计算，增速为6.9%，这是1990年以来的最低增速。有关经济学家对去年经济增速的预期和前值均为6.9%。

此外，中国四季度国内生产总值同比增长6.8%，为2009年来最低，不及预期的6.9%；环比增长1.6%，不及预期和前值的1.8%。

去年前三个季度的GDP增速分别为7%、7%、6.9%。当前数据基本达成去年年初政府设定的年度GDP“7%左右”的目标。

民生宏观在数据公布后分析认为，中国2015年经济反向拖后腿的产业，主要来自于工业与建筑业。

传统工业在产能过剩、杠杆高企、库存过多的三座大山下负重前行，基本上供过于求、价格跌成白菜、利润下滑不止的局面没有改变。

工业贡献从2.29%降低至1.92%，稳增长的边际改善难以完全对冲下滑，工业增加值不见起色，2015年累计增速6.1%为危机以来最低值。

建筑业贡献下滑（从0.71%降至0.42%），主要原因包括：房地产老龄化与高库存，致使销售并未能有效传导至开工；基建虽然刺激政策颇多但效果并未有效释放。

结构继续转型优化

分产业看，第一产业增加值60863亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值274278亿元，增长6.0%；第三产业增加值341567亿元，增长8.3%。

尽管去年经济的增速在下降，但统计局局长王保安在19日的新闻发布会上表示，2015年国民经济仍运行在合理区间，中国的经济结构在继续优化升级。

产业结构继续优化。第三产业增加值占国内生产总值的比重为50.5%，比上年提高2.4个百分点，高于第二产业10.0个百分点。

需求结构进一步改善。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为66.4%，比上年提高15.4个百分点。

区域结构协调性增强。中、西部地区规模以上工业增加值比上年分别增长7.6%和7.8%，分别快于东部地区0.9和1.1个百分点；中部地区固定资产投资（不含农户）增长15.7%，快于东部地区3.0个百分点。

节能降耗继续取得新进展。全年单位国内生产总值能耗比上年下降5.6%。

“当前我们正处在经济发展的结构转型期，三期叠加，在这种情况下，资源环境条件、市场环境条件、供需条件都发生了变化，中国能够取得6.9%的增长速度，确实是来之不易的。尤其是在当前的国际环境条件下，中国6.9%的速度还是一枝独秀，在全世界名列前茅，对世界经济增长的贡献还是在25%以上。”王保安表示。

6时代后的底部在哪

李克强总理早先谈及GDP增速“破7”时曾强调：“我们从来没有讲过要死守某一个点，而是让经济运行保持在合理区间。”

习近平去年11月初在定调未来五年经济增速时称，在处理“化解产能过剩”等艰巨任务中，允许一定程度的经济放缓，但无论如何不能威胁“到2020年经济增速不低于6.5%”的目标。

展望未来，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊同样认为，明年的经济将继续降速，力求稳定转型。

政府在今年需要进行类似“挂低挡，稳油门”的操作，才能在经济转型过程中避免硬着陆。具体而言，就是在“供需两端同时发力”，在推进供给侧改革的同时，也积极稳定需求，避免经济大起大落。

2016年中央经济工作会议中定下的五大任务的核心是“去产能，去库存，去杠杆”，但如果得以落实，对经济增长在很大程度上会造成潜在负面冲击，因此预计经济增速会在2015年6.9%的基础上再下一个台阶，至6.5%-6.6%左右。

民生宏观认为，制造业面临去产能且“锈带”重生需时间，出口尚未企稳叠加汇率波动喜忧参半，基建是唯一的依靠但是也是托而不举，金融业的繁荣不可持续，房地产销售已经回落，下台阶几成定局。其预计2016年GDP增长6.5%-6.6%。

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良早先表示，经济增速还要往下降，直到过剩产能基本出清才是底部。

目前，工业还没有调整到位，产能过剩的问题没解决；房地产投资、制造业投资的调整也还没到位。所以现在投资就剩下基础设施建设，消费已稳住，但出口已基本成定局，所以，制造业、房地产、工业的增速可能还会往下走，经济增速还要往下降。

至于经济下行持续到什么时候，大家普遍感觉，产能过剩基本出清掉了，可能就到底部了。