李世强：全球天然橡胶贸易格局演变

由上海期货交易所主办的“第十届上海衍生品市场论坛”于5月28-29日召开。此届论坛的主题为“期货市场的创新与转型”。以下为诗董橡胶有限公司总经理李世强发言内容。

全球贸易流向的转变

全球橡胶贸易的流向，放眼全球，中国占34%的销量，欧洲12%，北美10%，非洲占了4.3%的供应，1.3%的消费（见图1）。这是一个全球总体格局。

由东南亚主产销区供应全球格局，新加坡作为传统贸易中心。中国正逐渐成长为新的天然橡胶贸易中心。从图2可以看出，全球需求向以中国为首的新兴市场转移。从中国来看，左边是全球天然橡胶稳步增长，右边是需求从发达国家向新兴市场转移。这个是全球进出口的地域分布。一年的天然橡胶贸易最规模大概在870万吨左右，占总产量的80%。

图1

图2

中国引领了绝大多数新增产量，产业格局非常相似，跟轮胎产业一样，橡胶产地向集约化发展，。印尼主要是通过贸易商发展市场，中国相对比重占得比较低一点。在马来西亚的出口流向中国大幅快速增加，每年销往中国的复合胶已经接近50万吨。越南出口流向中中国是最重要的出口国家，每年通过边贸出口到中国的适量达到30万吨。中国的复合胶进口量激增至130万吨。此外，2002年以来，印度的供应缺口不断拉大，增速非常惊人，这是以后大家值关注的市场。

全球天然橡胶贸易的格局演变

最传统的橡胶贸易中心是新加坡。很多人问新加坡这么小的国家能作为贸易中心？首先是特殊的历史条件造成的，一度是英国殖民地，英国大量资本在东南亚输出，也让新加坡发展成为一个传统贸易中心。二战以前，华人从欧洲得回贸易控制权。第二,福建晋江南安这一带的华人,在新加坡成立了橡胶总会。第三，是因为传统橡胶贸易商集中在新加坡。因为国际企业绝大多数企业在新加坡设有采购机构。

但是新加坡当地贸易商的规模实力，近几年相对于中国讲是逐渐下滑的局面，目前比较活跃的是驳斥在原来十几家，新增数量比较少，有不少中国贸易商，逐渐在新加坡设立一些新的办事机构和公司。最后，欧美橡胶贸易在逐渐萎缩，整个橡胶贸易行业基本被亚洲人所掌控，目前美国仅有可能几家橡胶贸易公司。英国老牌的橡胶贸易公司，基本上退出了，中国逐渐成为新的现货贸易中心，从图1可以看到，成为1995年的不足50万吨，现在超过300万吨的规模。

中国早期的橡胶进口贸易，集中在非常少数的几个国有企业之中。那个时期，全国从事橡胶贸易，仅有几十家公司，规模相对比较小。当时国产胶贸易相对得到逐步发展。形成海南、云南、青岛、上海、天津比较相对集约的中心。

在这个期间，橡胶期货品种应运而生。2000年以前中国橡胶贸易发展非常缓慢。2001年加入WTO以后，橡胶开始出现了加速发展。尤其是山东地区，发展惊人。第一批橡胶贸易商得到了非常好的发展机会。比如说青岛森泰达为代表有非常好的发展。

2004年到2008年之间，中国的橡胶配额取消，进口胶的量激增。03年以后中国轮胎全钢胎快速蓬勃发展的历史时期。08年经济危机之后，经历过金融危机洗礼的轮胎企业抓住好的发展机遇，逆势扩张，由于信贷宽松，吸引了更多贸易商参与，包括融资商的参与。全国橡胶贸易商总量2012达到历史最多，历次中国橡胶协会举办的年会参加人数最多。中国也是成为了一个全球橡胶贸易的中心。

从事美金交易的贸易商，可以从海关数据里查到，包括直接从美国进口的橡胶的数量，2002年有700家以上。还有一些数据是看不到的，海关有记录的是700多家。2013年到现在来看出现比较大的下滑，只有400家左右，可见也是因为价格大幅下滑，巨额亏损让一部分贸易商正在退出贸易群体。预计后期将继续大幅缩减。

 橡胶贸易模式创新

新时期下橡胶贸易模式创新，不外乎这几种，套利交易成为主流，贸易融资，因为这几年国内外的息差加大，人民币升值，导致过去一段时间以内，原来是大量在同融资，这一两年逐渐转移到橡胶上来。再一个线上的交易平台，无非是这几种。整个贸易格局的小节是这样的，中国占据绝大部分成为全球贸易中心。此外，印度缺口在放大。

中国除去下游的增长，带来实体贸易需求，因为宽松环境，大幅波动的市场价格，金融的介入，带来的虚拟贸易，正在规模越来越大。中国成为全球需求和价格波动的主要来源，除去中国以外的其他市场是相对比较稳定的，即便某一年出现某一个区域的市场下滑，有另外区域来弥补他整个中国是整个橡胶价格的波动源。橡胶的定价中心，已经从传统的日本、新加坡转移到上海。

很多传统的橡胶贸易商原来分析结构的赢利模式已经是失效。伴随着中国经济的转型，橡胶贸易转型升级同样迫在眉睫。

十年的大泡沫时代暂告一段落。贸易群体近千家一定是大浪淘沙。生存下来的共，可以长期发展的公司，一定是有实力讲信誉，懂风险控制的，可以为上下游产业链提供价值的公司。另外有一部分有实力的贸易商，已经开始向上游或者下游投资在发展。比较典型的中化国际、海胶、云南，都在向上游发展。

一部分中小规模贸易商，会转为职业期货投资者。与其做现货这么大的风险，资金风险，不如只做期货。动用这么多的资金资源，仓库资源，人力资源，老板一个人在家一台电脑可以解决的问题。

此外，橡胶贸易方式会有比较大的升级，新的贸易平台恐怕在不久的将来会出现，据了解，比如青岛橡胶谷正在研究开发这个项目。他们可能会很快推光这个新的橡胶现货贸易的电子平台。

最后，中国的现货橡胶贸易，也将日趋理性、规范，我们橡胶的疯狂时代暂告一段落。