天然胶“印度需求”正崛起

“中国需求”这一驱动引擎出现减速之后，导致全球胶价陷入近五年低谷。而随着“印度需求”的快速崛起，有望填补“中国需求”减速造成的消费空白。在越南等产胶国供应增量放缓的预期下，未来全球天然胶供需环境有望得到适度改善。

一直以来，“中国需求”深深影响着全球天然胶价格走势。然而随着中国经济步入结构性深化改革之后，去产能与去库存压力迫使国内轮胎企业在原料采购上变得日趋谨慎。青岛保税区橡胶库存以及上期所天然胶库存不断创出新高，印证了全球橡胶供应过剩程度已然到了积重难返的局面。

为了改变这一不利局面，国际橡胶联盟（IRCo）开始积极谋划，试图从供应端上缓解供需矛盾，而印度汽车业的快速崛起，也有望帮助其他产胶国消化过剩产量。

国际橡胶联盟呼吁产胶国减少供应

全球天然胶价格持续走弱导致产胶国出口收入大幅缩水，而为了扭转价格颓势，此前泰国、印尼和马来西亚等国虽相继联手采取过干预措施，但效果非常有限，其主要原因是忽略了产胶国“后起之秀”——越南的加盟。近几年，越南无论在适龄割胶面积还是年产胶增速方面均遥遥领先于其他主要产胶国。

2013年，越南累计天然胶产量达到95万吨，超过马来西亚成为全球第三大产胶国，以及全球第四大橡胶出口国。预计2014年该国橡胶产量有望攀升至97万吨，明年则有望突破120万吨。可以说，目前全球年天然胶增量中，越南的橡胶增量比重占到80%以上。换言之，在造成全球天然胶供应过剩的各项因素中，越南起了主导作用。而要化解眼下全球天然胶供应过剩的局面，首先要做的便是劝说越南放慢产胶增速，减少低价胶出口量。

为了维护越南胶农利益，目前越南也积极响应国际橡胶联盟机构的呼吁。据了解，国际橡胶联盟已经代表泰国、印尼和马来西亚橡胶生产商在上月表态，不会继续提供低价胶，将减少供应量。同时建议国际三方橡胶理事（ITRC）成员国各贸易协会共同努力，鼓励其成员不要低价出售天然橡胶，这其中也包括越南。越南橡胶协会表示支持，并承诺会寻求政府、机构及相关团体出面，实施适当的措施。

据了解，越南1—2月橡胶出口量较去年同期减少25.4%至10.4万吨，橡胶出口收入同比下滑43.3%至2.15亿美元。

产胶国主动减少供应虽不能在短期内转变天然胶供需失衡的中期格局，但却有望在心理层面提前改善天然胶供需失衡的预期，有助于胶价企稳。

胶价寻求新需求驱动引擎

由于近几年印度汽车工业快速发展，但天然胶产量受天气因素制约难以快速提升，导致该国橡胶供应增量无法满足需求扩张。据国际橡胶研究组织（IRSG）表示，今年全球橡胶消费量料将增加4.4%，其中主要需求增量来自于印度，在该国汽车需求量大增的情况下，预计印度的橡胶需求将增长8.5%，至156万吨。然而印度的天然胶供应却未能与需求同步增长，天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的数据显示，2013年，印度天然橡胶产量从2012年的全球第三位跌至全球第五，主要因为2013年6—9月连遭暴雨，橡胶产量遭遇重创，而胶价持续低迷也导致许多印度胶农放弃割胶另谋生路。

在印度天然胶供需缺口不断扩大的背景下，预计从去年4月至今年1月，印度橡胶供应短缺量为8.81万吨。而供需缺口只能依靠外部进口来填补，据统计，截至2014年1月，印度本财年已进口橡胶27.96万吨，同比大增43%，而截至3月31日，进口量或达30万吨，为史上首次。

“印度需求”的快速崛起，有望填补“中国需求”减速造成的消费空白，而在越南等产胶国供应增量放缓的预期下，未来全球天然胶供需环境有望得到适度改善，投资者不宜过分看空天然胶价格。