沪胶反弹或只是“昙花一现”

截至10月20日，沪胶主力合约RU1601终盘收于11375元（吨价，下同），虽然较前期低点8月26日收盘价11170元小幅上涨205元，涨幅为1.84%，但较高点10月9日收盘价11855元大幅下跌480元，跌幅为4.05%，说明沪胶短线技术性反弹已渐趋疲软。

虽然受国内外宏观经济、金融形势及大宗商品短线回升影响，沪胶展开技术性反弹走势，但仍有诸多利空因素压制作用，因此，沪胶反弹难以持续。

从相关品种观察，原油自进入50-60美元/桶价格区域后，遭遇渐趋沉重的阻力作用，因此，冲高遇阻并返身回调的概率将越来越大，由此将对包括橡胶在内的化工中下游诸多品种产生利空作用。

从天然胶自身供需关系分析，东南亚主要产区依然处于割胶旺季，没有遭遇严重的自然灾害。另外，虽然胶价处于中长期偏低价位区域，仍并未出现较大规模的弃割、减产、砍树、惜售等行为，因此天然胶供应压力依然沉重，由此对天然胶产生中性偏空的作用。

从中下游产业分析，轮胎产业始终处于供过于求状态，开工率维持在70%以下已经较长时间，内销和外销双双疲软，更加呈现旺季不旺态势。虽然有个别国家放松对国产轮胎的“双反”调查，但利多作用较弱。汽车方面，消费环境渐趋恶劣，产销规模出现负增长，更对天然胶产生利空压制作用。

从虚实盘对比情况分析，虽然沪胶持仓量由24万余手拓展至32万余手，大幅增仓8万余手，但多空力量对比始终呈现多弱空强格局。同时，库存量和仓单量依然呈现只增不减的单边增长趋势，实盘压力不断加重。

因此，尽管沪胶短线走势可能由于周边市场及相关品种反弹，而联动走强，但中长期走势仍将延续低位区域性震荡整理走势，大幅上涨为时尚早。