新加坡橡胶期货定价机制浅析

此前有文章中提到了：在面对天然橡胶价格的连年阴跌，大型生产商们纷纷表示当前新加坡交易所橡胶价格再也不能反映橡胶的真实生产成本了。新加坡交易所橡胶价格和实际的现货价格已经脱节。

当时主要是从价格和下游情况来分析了该事件爆发的无奈，其实也可以说是该事件爆发的背景。

近几年，随着价格的不断下挫导致无论是生产企业还是中间贸易商利润空间不断缩水，迫于低迷的行情下，越来越多的橡胶生产商将直接和终端用户来谈橡胶售价，而不再通过现货贸易商来进行。行业洗盘已然继续，鉴于这种严峻形势，不难理解受到成本因素考虑下，当前生产企业大型橡胶生产商合力提高售价摆脱以新加坡交易所作为即期橡胶基准价格的体制。

此次分析一下该事件对于整个天然橡胶市场的影响如何？ 首先来看期货市场整体表现。

4月22日，诗董橡胶发言人率先先表示包括诗董橡胶公司在内的大型橡胶公司均计划大幅上调产品售价，甩开一个以新加坡交易所作为即期橡胶基准价格的体质。随后又表示若不能提升橡胶价格，该公司计划将橡胶产出再削减10%产量，随后泰国、印尼等主产国开始纷纷保价行动。这种消息无疑是对沉寂多时的橡胶市场来说形成强劲的利好提振，再配合外围资金面因素推动，从而造就了天然橡胶期货市场在震荡盘整7个月之后的一波大涨行情。

其次，对于主产国原料市场价格的提振，从下面的图中可以看出，在4月22日这个时间节点开始，泰国合艾市场原料收购价格在经历了近两个月的弱势盘整之后呈现出强劲的拉升局面，主产国联合保价行动，对于处于亏损边缘的生产企业无疑提供了价格上涨的理由。

由此可见，在该事件之后天然橡胶市场迎来久违的上涨行情。然而，这真的是因为摆脱了新加坡交易所即期橡胶基准价格所扮演的定价机制而引发的吗？

新交所SICOM一直以来批准工厂名单共包括121个工厂，其中泰国26家，印度尼西亚78家和马来西亚17家。生产商与消费者之间的橡胶现货交易价格是一个各方共同参与的商业决定。在浮动市场定价或约定定价公式的交易中，新交所SICOM橡胶价格成为公认的市场标杆。

在与业内部分人士交流后了解到，新加坡所谓定价机制在2011年以前天然橡胶大牛市行情的时候，国内一些大型轮胎企业采购价格一般会选取前一年或者几个月或前一个月的橡胶均价作为长约价格来订购船货，因此在前些年作为天然橡胶国际贸易中心的新交所SICOM橡胶价格的标杆地位无可撼动。

然后在2011年以后，随着天然橡胶牛转熊行情，终端企业长约订购逐渐减少，就如一贸易商所说：“近几年的持续单边下跌行情，如果做长约，无疑是亏钱的，货还未到价格已经跌了；而且近些年保税区库存维持偏高水平，没必要做长约。”

此外，也有业者反映在单边下跌行情下，轮胎厂多从外盘商直接采购，或者有自己的销售公司去订购美金船货，订购价格多根据原料价格、期货行情以及现货市场情况来综合协商；或者是直接从保税区拿货，而不再单纯的以新加坡价格作为定价基准，而此时的新加坡交易所作为即期橡胶基准价格的体制已经大打折扣了。

因此，其实当前的新加坡橡胶定价机制已远不如前些年的景象了，此次所谓的摆脱新加坡定价机制，更多地可以看做是一种炒作手段，是这轮上涨的导火索，或者是长时间价格低迷，市场亟需上涨的诉求；但同时也确实表达了持续偏低局面下，主产国联合保价所做的决心。