轮胎厂去库存周期延长拖累沪胶

根据全球的开割季节性来看，三季度是全球产胶国的割胶旺季，停割最早的印度尼西亚也要到9月份了，因此三季度的供应应该是全年最多的时期，而到了四季度，因为有国家陆续的进入停割期，割胶量开始呈现递减的态势，四季度的供应量将会因此得到缓解。

今年全年恐怕都要关注的是异常天气发生的可能性，尤其是在夏季，厄尔尼若的发生概率较大，或会使得东南亚受到干旱的困扰。排除异常天气的出现，按季节性规律来看，下半年的供应量将会是先增后减的趋势。

从橡胶的进口数据来看，2015年5月进口环比有所下滑，同比继续下滑，1-5月份累计量同比下滑。近期进口量减少的原因主要是内外倒挂大，进口积极性不高，以及2015年1月期天然胶进口关税上调；另外轮胎厂家库存高，采购相比往年不足。

综合上海交易所、青岛保税区以及日本港口几个库存来看，后期继续下滑的可能性不大，反而因为下游消费的不力，上海交易所及日本港口库存还有继续回升的可能，从而对盘面尤其对近月合约施压。

下游轮胎厂因美国对“双反”调查终裁的确定后，对美出口的轮胎税率上升明显，后期将直接缩小对美轮胎的出口量，另外，7月份国内还将施行的复合胶新标准，增加轮胎厂的原料成本，双重打压将使得下游轮胎厂的去库存周期拖的更长。

综合以上来看，鉴于供应的季节性规律以及下游轮胎厂将面临的双重压力，三季度沪胶将继续承压，到四季度才有缓解的可能。结合上下游的情况来看，下半年，沪胶将呈现先抑后扬的走势。