天然橡胶价格可能继续上涨

三季度沪胶下跌探底，主力合约1701在8月底探底12010元/吨，随后价格企稳上行。东京胶亦最低跌至156日元/公斤后价格反弹。

在未来的四季度中，天气原因和美国对中国轮胎的“双反”政策，可能是主导行情变化的关键因素。

首先，拉尼娜带来的强降雨将是未来橡胶供应的风险因素。厄尔尼诺之后发生拉尼娜现象的概率不低。

对于天然橡胶来说，拉尼娜现象可能带来产区的大量洪水。持续性的洪水可能导致不利橡胶产量的结果。

一是连续降雨将影响割胶；二是在平原地区，如果橡胶树在水中的浸泡时间过长，将会导致橡胶的根系腐烂，也会导致根系病害的发生和发展。

橡胶树的根系水淹超过72小时，根系有可能被淹死，导致橡胶树减产或者死亡。一旦洪水造成供应中断，则届时橡胶价格一定会闻风而动。

其次，美国“双反”可能对轮胎需求产生一定影响。

2016年1月29日，美国钢铁工人联合会（USW）向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，要求对来自中国的卡车及公共汽车轮胎产品，启动反倾销反补贴调查。

反倾销调查期间为2015年7月-12月；反补贴调查期间为2015年全年。

来自中国的卡客车轮胎，占美国的进口比重非常大。

根据2014年的数据，美国进口中国的卡客车轮胎达到840万条，货值超过10亿美元，市场份额达到55.1%。

这意味着单单中国出口到美国的卡客车轮胎，比所有国家出口到美国的卡客车轮胎都还要多。

尽管从全球平衡的角度来说，美国对中国的轮胎“双反”，并不会导致全球的天然橡胶消费减弱。

美国即便不从中国进口全钢胎，也一定要在其他国家找到替代，全球总体的天胶使用量并不会因此缩减。

但是，中国是全球最大的天然橡胶消费国，中国的天然橡胶消费量的变化，将很大程度上会影响天然橡胶的供求关系，并进而影响橡胶价格走势。

短期内，“双反”税令的发布势必会产生暂时的利空影响。

总体来看，沪胶1701合约在四季度当中达到14000元/吨，是一个较为保守的推测。在最激进的条件下，沪胶1701合约不排除回到16000元/吨区域的可能。

总体而言，在四季度当中，胶价继续上行一个台阶是大概率事件。