供给形势紧张 橡胶期货有望反弹

天然橡胶生产国联合会在一次声明中表示，2016年，全球天然橡胶产量将提高0.3%。

而在一年前，由于橡胶种植区收割活动的减少而导致产量下降。

虽然中秋节期间，外部市场风险事件增多，加之全球主要央行进入“议息周”，美元走强将导致大宗商品回落的景象发生，但是负面情绪并未波及节后首日沪胶期货的表现。

可以看到，随着沪胶近月1609合约步入交割，期市高库存影响料逐渐消散。

在终端需求旺季因素助力下，买盘信心重新回升，推动胶价大幅上扬。其中，昨日沪胶主力1701合约劲升4%左右，期价再度站上13000元/吨整数关口。

产胶国产量下滑，中国供需矛盾加剧

由于近几年全球经济增长缓慢以及天然胶供给过剩，胶价一直徘徊在偏低水平。在比价效应下，很多胶农放弃割胶，转投其他行业谋生，由此导致今年部分产胶国产量出现下滑。

天然胶生产国协会最新报告指出，尽管8月是泰国、印尼、越南进入割胶旺季的一个重要衔接月份，但是泰国产胶量还是出现环比下降景象。

前8个月，生产国协会天然胶总产量下降0.3%至690.5万吨。其中，中国天然胶同比下降9%。

根据国外的研究报告，继去年中国天然胶产量同比下降5.5%，至79.42万吨以后，今年，国内天然胶产量预计进一步下降5.3%，至75.21万吨。

然而，在胶价低迷和种植面积减少的背景下，中国车市继续发展良好，推升轮胎刚性需求稳步提升，利于天然胶消费。

预计未来几年，国内天然胶供需矛盾将进一步加剧，而等到2020年天然胶供需缺口料达到514.2万吨，较2015增长32.3%。

总库存持续下降，供给出现紧张现象

国内车市淡季不淡的表现，提振轮胎企业采购天然胶原料的积极性，这从青岛保税区橡胶库存走势便能清楚看到。

据统计，截至9月中旬，青岛保税区橡胶总库存继续下跌至10.35万吨，较8月底下滑11.5%，创2011年9月以来新低。

其中，天然胶库存再度下滑至6.5万吨，较8月底回落14.47%，同样创下2011年9月来新低。

橡胶显性库存持续下降，一方面是下游需求企业采购所致；另一方面是割胶情绪偏低导致国外产区新胶释放量有限。

与此同时，全球十大船运公司之一的韩进集团申请破产，或多或少造成进口船货运力吃紧，从而令短期内货源紧张局势加剧，天然胶供给出现紧张现象。

整体来看，中秋节期间，外部市场系统性风险未对节后国内沪胶期价形成太大冲击，而面对当下保税区橡胶库存持续走低的处境，供给趋紧态势将加剧。

然而，在需求旺季环境下，采购力量会扩大供需偏紧的势头，从而提振胶价维持偏强姿态运行，预计后市沪胶1701合约有望延续反弹节奏。