丁二烯紧缺或带动橡胶长期涨价

1月4日，丁二烯CFR中国收于2349-2351美元/吨，国内丁二烯价格超过21500元/吨。

丁二烯或供不应求

乙烯生产路线原料的变更，导致未来丁二烯长期紧缺。

传统的丁二烯为石脑油裂解乙烯副产品，一般情况下，100万吨乙烯副产15万吨丁二烯。

目前，全球范围内丁二烯需求估计为1100万吨，每年新增需求约30万-50万吨。

这样以来，每年最少需要两套100万吨石脑油路线乙烯投产，才能满足需求。

预计2017年起，全球每年新增的400万-600万吨乙烯产能中，多以煤化工或乙烷为路线，不副产丁二烯，导致丁二烯长期紧缺。

支撑橡胶价格上涨

丁二烯紧张，支撑合成橡胶价格上涨。

丁苯橡胶、顺丁橡胶与丁二烯历史价差区间为2000-3000元/吨。虽然合成橡胶产能过剩，但受原料丁二烯制约，近期价格上涨。

短期内，丁二烯产能无法恢复，价格上涨趋势仍将持续，同时出于价格区间修复，将会带动合成橡胶价格上升。

未来，丁二烯短缺或带动合成橡胶、天然橡胶长期上涨。

以通用的丁苯橡胶、顺丁橡胶为例。合成胶表面产能过剩，但实际上由于产品同质化的原因，过去几年开工率不高，盈利较差。

未来，丁二烯长期紧缺，拥有丁二烯货源优势的合成胶企业，有望带头引领价格上涨。同时合成橡胶进口量仍处于高位。

由于绿色轮胎需求，溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶大力发展。目前，合成橡胶（丁苯、顺丁）价格已经超过天然橡胶。轮胎企业的配方替代成为必然。

传统石脑油路线丁二烯，对应原料石脑油成本低。

目前的氧化脱氢路线，涉及的能耗、物耗和环保成本都很大，短期难成气候，丁二烯价格有望继续上涨。

国内丁二烯主要生产企业为华锦股份（年产量7万-8万吨，石脑油路线）；上海石化（年产量15万吨）；齐翔腾达（产能15万吨，氧化脱氢路线，目前已经具备盈利能力）；中化国际（具备200万吨天然橡胶贸易量和150万吨加工量）。