天然橡胶涨价是反弹还是反转

去年11月下旬以来，天然橡胶期货弱势反弹，近期涨势有所加速。

分析人士指出，目前，国内及东南亚天然橡胶主产区陆续停割，为橡胶价格带来喘息之机，印、马、泰三国橡胶出口削减计划，也为胶价带来提振，但短期基本面改善有限、库存偏高仍然压制胶价。

两大因素支撑胶价

近期，橡胶价格走强背后，存在多重利好支撑。从产业本身来看，上游全面停割及主产国出口政策变化，是支撑天然橡胶价格的主要因素。

从基本面来看，当前，整个北半球天然橡胶产区正式进入全面停割期，天然橡胶产出将处于年内最低水平。

金联创资讯分析师路宁表示，全球天然橡胶新一轮的割胶期于3月份正式开启，但3月份仍然属于全球天然橡胶供应低产期。

国内云南产区将于3月中下旬陆续开割；有产区人士表示，柬埔寨产区部分胶园已经开始长新叶，3月下旬以后或能够开割，然而开割初期产量十分有限。

印度尼西亚巨港一带正处于割胶季，但其产量仅占整个印尼天然橡胶产量的1/3。其他主产区尚在停割季。

“产区全面停割后，天然橡胶供需矛盾迎来阶段性修复，然而，国内当前天然橡胶库存持续位于高位，对胶价上涨压制较为明显，预计短期内天然橡胶价格将维持震荡运行。”李彦杰预计。

值得一提的是，政策方面，近期，印度尼西亚、马来西亚和泰国决定，在未来共同削减天然橡胶的出口量20万-30万吨，炒作主产国政府挺价的“靴子”落了地。

“需提醒市场关注的是，3月初，泰国、印尼、马来西亚将开会商讨限制出口政策的细节，届时或对胶市产生一定影响。”路宁表示。

短期难改盘局

从市场供需来看，路宁表示：“2月份，国内云南、海南产区全面停割。月初逢春节假期，市场趋于停滞；春节后天然橡胶现货价格上涨，橡胶加工厂生产积极性提升。当地橡胶加工厂多在年前预定好原料，干胶生产十分平稳。”

“上周，国内轮胎企业开工情况继续走高，大多数轮企开工已提升至常规水平，少数轮企开工接近满产。轮胎市场交投表现基本稳定，半钢胎市场需求略好于全钢胎市场，天然橡胶需求维持稳定。”中信建投期货分析师李彦杰表示。

不过，近期公布的数据显示，中国2月官方制造业PMI为49.2，创2016年3月以来新低，继续位于荣枯线以下，此前预期值为49.5，1月前值为49.5。

此外，1月，中国汽车产销量继续加速下滑，中国天然橡胶和合成橡胶进口同比也下滑。

“这意味着终端需求犹弱。不过，春节后中国全钢胎和半钢胎开工率较节前明显回升，加上中国已经出台促进汽车的消费措施，外部环境转暖，预计今年下游需求同比不会太差。与此同时，中国、美国和欧盟先后政策宽松，国内外宏观环境较好。”国投安信期货分析师胡华钎表示。