黔轮胎Ａ再募资扩产 前景遭猜疑

贵州轮胎有限公司（黔轮胎A）把未来押在了全钢子午胎上，但能否达到预期的业绩还是个谜。

在7月7日变更了于2011年年初启动的“异地技改项目”一期之后，该公司于8月17日启动增发，拟募资不超过16亿元，投资于全钢工程子午胎异地技术改造项目。

黔轮胎A主营全钢胎和斜交胎，主攻维修市场，是全国工程轮胎产量最大的生产厂家之一。

看好全钢子午胎

黔轮胎A方面表示，他们非常看好全钢子午胎的市场空间。

2011年2月，该公司的生产线异地技术改造项目正式启动，拟投资约71．09亿元，用于年产1280万条高性能子午线轮胎生产线的改造工程，建设期共6年。其中，共投资约25亿元的一期工程将在一年内建成投产，预计可年产120万条高性能载重子午线轮胎，以及5万条高性能全钢工程子午胎。

2012年7月，该一期工程变更为“全钢工程子午胎异地技术改造项目”，拟建规模为年产26万条全钢工程子午胎，项目建设期为18个月。

黔轮胎A方面称，其将运用筹集的资金建设一条高性能全钢工程子午胎生产线，以及与之配套的水、电、汽、风四大动力系统等公用工程和辅助设施，形成年产26万条全钢工程子午胎的生产规模。此项目建成投产后，预计年均销售收入可达20亿元，年均利润总额为2.8亿元，投资利润率为15．34%。

然而问题是，一年之后，该一期工程的进展与投资情况外界并不清楚。

据了解，黔轮胎A上次曾配股募集资金4.6亿元，投资了“年产110万条高性能子午线轮胎生产线技改项目”。该项目已于今年6月份达产，当月效益为154万元。

工程胎子午化是趋势

“工程轮胎子午化是轮胎技术发展的必然趋势。2011年，国内生产的工程轮胎的子午化率仅有16．21%，全钢工程子午胎蕴藏着巨大的市场空间。”黔轮胎A表示。

“子午胎作为斜交胎的更新换代产品，是国内轮胎行业产品结构调整的重点。子午胎市场在沉寂两年后开始明显复苏，生产负荷迅速提高，很多企业满负荷生产依然供不应求。随着下游汽车需求的进一步增大，子午胎将持续向好。”中投顾问化工行业研究员李加楠在接受采访时说。

不过，上述顾问公司方面表示，今年上半年国内轮胎行业所处的经营环境依然十分艰难，竞争激烈。

《2012年—2016年中国轮胎行业发展趋势与投资分析报告》显示，2012年3月末，国内规模以上的轮胎工业企业达521家，行业总资产达2995．8亿元，同比增长15．65%。另有数据显示，去年山东轮胎企业生产的子午胎占全国同类产品总产量的39．3%。

而最近全球轮胎巨头陆续发布的半年报显示，轮胎企业销量普遍出现下降。

有业内人士认为，半钢胎的盈亏平衡点，已从前两年的200万套上升到目前的360万套，全钢子午胎也必须达到200万套才能保证不亏。这或许是黔轮胎A不断扩张的另一个原因。

该募投项目的建设期预计为18个月，第二和第三年的投产率分别为30%、80%，第四年达产。四年后全钢子午胎究竟有多大的市场容量？是否还会像时下一样造成货物积压及产能过剩的问题？就上述问题，记者试图电话采访黔轮胎A相关人员，但并未获得回应。

黔轮胎A董秘李尚武此前接受采访时表示，该公司生产的轮胎，除了和厦工有工程轮胎配套产品以外，其他的主要是售后配套，多数是社会维修轮胎，销售状况和宏观经济环境紧密相关。经济形势好，就能销售旺盛，反之亦然。

业绩不稳 收益难料

黔轮胎A相关人士表示，该募投项目实施后，将进一步提高公司工程轮胎的子午化率，增强公司的主营业务和盈利能力。按照现在的营业利润比来说，黔轮胎A的年均营业收入将是现在的6.21倍。

但近年来其业绩不佳受到质疑。黔轮胎A2011年实现营业总收入75．36亿元，营业利润是9010万元，而上年同期的利润是1．5亿元。今年上半年，该公司实现营业收入约34.7亿元，净利润只有4565．41万元，占其营业收入的1．3%。

此次投资能否为黔轮胎带来预期的收益呢？

“首先，黔轮胎公司的大部分产品用于内销，只有约20%走向出口市场，主要出口到北美销售公司，该部分长期处于微利状态。其次，这家公司的斜交胎占据细分市场较高份额，在部分同行淘汰斜交轮胎生产线的情况下，仍看好其发展趋势。最后，行业内“先产后销”的模式，使企业不仅要承受天然橡胶涨价的成本压力，而且还要面对激烈的市场竞争。”李加楠说。