三角轮胎竞争优势进一步强化

据长城证券日前分析，刚刚上市的三角轮胎，综合实力居前，人均创造营业收入、研发费用总额、研发费用与销售费用之比，均稳居国内轮胎业上市公司第一。

因此，该公司有可能成为行业并购整合领导者。

综合相对估值和绝对估值，长城证券认为，其股票合理价格为25.02 元/股-36.4 元/股，给予“推荐”的投资评级。

据分析，中国轮胎市场潜力巨大。庞大的潜在汽车需求，将强力拉动轮胎行业增长。

2015 年，中国每千人汽车保有量为125辆，远低于美国800辆的水平。

未来中国汽车保有量将继续高速增长，替换胎市场增速远大于原配胎市场增速，替换胎市场将强化中国轮胎企业相对外资轮胎品牌的竞争优势。

短期受全球经济疲软及美国“双反”影响，国内轮胎行业整体低迷。

国内轮胎企业数量较多，实力尚不足以抗衡国际轮胎巨头。轮胎龙头企业趁此良机做强，依靠整合并购，提升市场份额，用规模效应获取品牌及成本溢价。

三角轮胎综合实力居前，业绩突出，有望领导行业整合。

三角轮胎产品结构独具特色，依托国内潜力巨大的替换胎市场，以及国外（中南美、非洲、欧洲及中东）需求旺涨的商用车市场，于行业低谷中相对强化竞争优势，未来势必迎来腾飞态势。

此次该公司募集资金，将全部投入“年产200 万条高性能智能化全钢载重子午胎搬迁升级改造项目”，以及“南海新区800 万条高性能乘用车胎（半钢子午胎）转型升级项目”。

两项目均为升级改造项目，对落后装备进行改造，以持续优化产品结构，扩大高端产品产能，强化公司竞争优势。

目前面临的风险：轮胎景气度进一步下滑风险；其他国家效仿美国“双反”调查风险；国内商用车市场大幅萎缩风险。