玲珑轮胎业绩有望持续增长

近日，券商申万宏源发布报告称，玲珑轮胎全球布局初见端倪，未来有望成为世界级轮胎巨头。

产能扩张 抢占市场

2016年前三季度，玲珑轮胎营业收入为74.17亿元，同比增长15.54%；净利润为7.76亿元，同比增长272%；销售毛利率为29.44%，远高于一般同行业公司。

玲珑轮胎目前拥有半钢轮胎产能4800万套，全钢轮胎产能740万套，斜交轮胎产能100万套。

2020年，这家公司有望达到年产9000万套轮胎的产能。

报告称，由于原材料涨价和“双反”影响，国内中小轮胎产能加速退出，玲珑轮胎有望抢占更多市场份额。

2016年10月以来，天然橡胶、合成橡胶、炭黑、助剂等原材料价格快速上涨。因资金周转困难、原材料库存天数较短，中小企业明显受累。

由于原材料库存天数较长，原料涨价对玲珑轮胎的影响相对较小，且其品牌优势明显，提价相对容易，有望抓住行业整合机遇，抢占更多市场份额。

泰国玲珑利润高于国内

玲珑轮胎从2011年11月起布局泰国地区产能，目前在泰国拥有1200万套半钢、120万套全钢的年产能。

“双反”影响下，泰国玲珑产能优势凸显，弥补美国供给缺口。

此外，泰国玲珑受益税收优惠政策及原材料成本较低，利润率远远高于国内。

优惠政策规定，这家公司于产生业务收入之日起，八年内免交20%的泰国企业所得税，五年减半征收。

2014年是泰国玲珑的第一个免税年度，未来几年仍长期受益。

申万宏源预计，2016-2018年，玲珑轮胎的净利润分别为10.61亿、15.51亿、21.24亿元。

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