玲珑轮胎详解投资者疑问

近日，山东玲珑轮胎股份有限公司发布关于接待投资者调研情况的公告。

公告显示，5月12日上午，玲珑轮胎接待了投资者的调研，该公司董事长王锋、董事会秘书孙松涛、财务部部长孙再斌、证券事务代表徐韶龙出席。

参与此次调研的机构投资者，包括安信证券、光大资管、东方证券、鹏华基金、山东国投、中金公司、高毅资产、长城证券、中金资管、兴业证券、东方证券等。

针对机构调研的主要问题，玲珑轮胎的有关人员一一予以答复。轮胎世界网摘发其中一部分。

研发费用保持在3%以上

投资者：近几年公司的研发费用率有所下降，在研发支出方面未来有什么考虑？

玲珑：玲珑轮胎每年的研发费用会有所变化，但整体上保持在3%以上。

未来，公司仍然优先保证研发费用，重点做好前瞻性的课题研究和技术储备，加大对烟台、上海、德国等地研发机构的软硬件设施投入力度。

投资者：泰国玲珑利润率高的原因都有哪些？

玲珑：一是税收方面的优惠，泰国玲珑的所得税执行“八免五减半”政策；

二是泰国玲珑的产品，不在美国“双反”之列；

三是天然橡胶等部分大宗原材料的采购成本，相对略低。

玲珑轮胎泰国工厂

投资者：相较于其他国内轮胎企业的海外工厂，泰国玲珑为何利润率高？

玲珑：影响轮胎产品利润率的因素有很多，有研发的软硬件实力、有品牌知名度和影响力、有销售网络渠道建设，还有战略合作客户的关系维护等。

利润率的高与低，是以上所有因素的综合性反映。

欧美工厂或2018年开工

投资者：玲珑未来计划在欧洲和美洲各选一处，建设第二、第三海外生产基地，资金来源有哪些？有没有明确的开工计划？

玲珑：截至2016年年底，公司的资产负债率处于行业平均水平，银行授信额度也足够。

因此，一方面可以通过银行间接融资，另一方面可以借助上市公司资本平台，推进多元化的直接融资。

今年主要做海外生产基地的选址考察工作，预计最快会在2018年开工建设。

投资者：公司计划2020年达到8000万套的年产能，如何消化？

玲珑：公司现在的产能利用率在92%左右，对应8000万套的实际产能，应该在7000万套左右。

2017年，公司的产量目标是4800万套，从一季度的完成情况看，是可以达成的。未来每年保持15%左右的增量，也是预期可以实现的。

考虑到未来存在行业整合优势资源、兼并重组的趋势，会有一批中小轮胎企业破产倒闭，届时也会有订单补充。

收入增长缓慢与半钢胎有关

投资者：公司近年来的收入一直在100亿元左右，这是不是发展的瓶颈？未来5年会有什么样的计划？

玲珑：公司近几年的销量一直稳步上升，每年都保持两位数的上涨幅度。

收入的变化情况，主要是受原材料价格波动的影响。近几年天然橡胶价格一直呈下降态势，直至去年7、8月份才转而上涨，直接影响产品售价，进而影响收入。

另外，考虑到近几年半钢子午线轮胎的增量较多，而半钢胎的单胎价格相对全钢子午胎的单胎价格要低很多，这也是造成公司收入增长缓慢的原因。

未来5年，公司的轮胎销量预计仍将维持两位数的增速，收入水平也会相应提升。

投资者：同样的销售收入规模，对应同样的资产规模，公司略高于其他上市公司的原因是什么？

玲珑：相对于其他上市公司而言，公司近几年半钢胎的产能增速较大，占比也相对较大。而半钢胎基于其单胎售价低，对收入增长的贡献力度相对偏弱。

另一方面，公司近几年分别在山东德州、广西柳州和泰国建立生产基地，并推进产能规模快速提升，土地、厂房等高价值的固定资产及其折旧费用增加较快。

此外，出于打造智能化新工厂的考虑，选用的设备档次及价值都高，尤其是试验检测设备方面的投入较高。

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