海南橡胶“走出去”战略取得成效
海南橡胶制定的“走出去”战略,已由控股股东海垦投资代为实施。
近日,这家上市公司在上交所宣布复牌,并披露已完成两项海外并购,交易总金额达1.37亿美元。
被海垦投资收编的两家企业名叫PT.Kirana Megatara、Archipelago Rubber。
前者是印度尼西亚最大的天然橡胶生产企业,后者则是PT.Kirana Megatara的销售商,注册地在新加坡。
该交易由此成为2011年天然橡胶步入调整周期以来,这个行业的第三项海外资源型并购。
在此之前,中化国际已收购新加坡上市公司Halcyon,广垦橡胶集团则入主泰国泰华树胶。
该交易让海南橡胶颇为受益。海垦投资现已签署协议,将两家企业交由海南橡胶托管,并承诺30个月内注入资产。
产能比海南橡胶大
海垦投资的这次收购由其全资子公司新加坡HSF负责具体实施,后者只购入PT.Kirana Megatara 45%的股权,便成为最大股东。
PT.Kirana Megatara的第二、三大股东持股分别为32.03%、14.52%。
此项交易金额为1.19亿美元,价格不菲,仍颇为划算。
PT.Kirana Megatara的财报显示,截至2016年底,其总资产为19.03亿元,净资产为5.26亿元。
2016年,这家公司实现销售收入38.46亿元,实现净利润1.05亿元。
“通过换算可知,这项收购市净率大概为3.5倍,市盈率约为17.5倍。”深圳龙腾资产研究员黄向阳指出。
数据显示,2016年,海南橡胶销售收入为88.77亿元,净利润则为6130.55万元,扣除非经常性损益后,净利润实为-5.16亿元。
通过对比可知,PT.Kirana Megatara的盈利能力比海南橡胶要强劲。
目前,印度尼西亚的天然橡胶产量仅次于泰国,在全球排名第二。
PT.Kirana Megatara旗下现拥有14个橡胶加工厂、5个橡胶种植企业,天然橡胶年产能为72万吨,比海南橡胶多出30万吨。
双方互补性极强
该公司的产品是标准胶,主要用于生产轮胎,供应欧美市场,客户包括米其林、普利司通、优科豪马、固特异等。
7月19日,海南橡胶相关负责人透露:“我们的产品供应国内市场,大部分是全乳胶和浓缩胶乳,主要用于生产橡胶手套、气球之类的,也有标准胶,但不多。”
由此可见,PT.Kirana Megatara与海南橡胶有着极强的互补性。
在入主PT.Kirana Megatara的同时,海垦投资一并拿下了新加坡Archipelago Rubber 62.5%的股权,交易耗资1750万美元。
这是一家销售型橡胶公司。他们主要向PT.Kirana Megatara采购天然橡胶,通过转售获取销售收入。
通过与新家坡R1 International对比,大致可以了解Archipelago Rubber的贸易规模。
2016年上半年,R1 International的销售收入为25.05亿元;2016年全年,Archipelago Rubber的销售收入则为26.82亿元。
需要说明的是,R1 International现为全球最大的纯橡胶贸易商,海南橡胶是其股东,持股比例为15%。
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