下游触底 工程机械业明年或回暖

   10月份工程机械销售持续低迷，11月份工程机械板块指数继续下探。截至10月27日，工程机械板块当月累积下跌6.9%，同期上海证券综合指数下跌1.3%，沪深300指数下跌4.6%，板块连续第6个月跑输市场。

   10月份基建固定资产投资全面回暖。交通运输、邮政业固定资产投资增长扩大至8.6%。其中，铁路固定资产投资从8月的-23.9%大幅度收窄至-1.4%，10月份铁路单月投资达到846亿，如果要完成全年6300亿元的目标，后两个月的单月投资额将分别超过1000亿；水利环境公共设施业的投资增速扩大至17.5%；电热燃气及水的生产供应行业投资增速略有受窄，但仍有18.6%的较快增长。

   房地产投资底部已现，但上升趋势未明。1-10月，房地产开发投资完成额5.76万亿元，同比增长15.4%，与1-9月持平，增速未见进一步回落，底部逐渐探明。1-10月，商品房销售面积同比下滑1.1%，较1-9月收窄3个百分点，回升趋势延续；新开工面积同比下降8.5%，增速与1-9月基本持平。

   10月份工程机械销售持续低迷。当月，挖掘机、装载机、汽车起重机、推土机、压路机的销售，同比分别下滑33.6%、32.9%、19.4%、10.1%和42.1%；1~10月，累计销量分别下滑36.1%、27.8%、37.5%、25.5%和41%。基建投资加速恢复，与铁路和水利基建相关度较高的推土机销售数据同比逐渐好转，其余子行业数据未见大幅好转，累计降幅未明显收窄。出口市场表现好于国内市场，但增速逐渐收窄。

   基建投资全面回暖，但由于行业层面保有量、库存、应收等因素的扰乱，工程机械销售对下游需求的反应相对迟钝。同时，由于房地产尚未出现回暖迹象，也制约了工程机械销售的好转。据预计，未来到明年一季度，工程机械行业的销售还将处于底部。但下游投资的底部已经探明，未来趋势向好，加上预期中的改革红利，业内人士对工程机械下游需求的悲观情绪减弱，预计明年二季度前后行业销售会出现一定程度的好转。