豪迈科技轮胎模具业务保持高增长

豪迈科技是全球规模最大的汽车轮胎模具生产企业，全球市场占有率7%，国内市场占有率13%。相比国内其他模具企业，除了在市场份额上占据优势，其产品毛利率平均高出行业平均值5个百分点左右。其模具业务之所以持续保持领先优势，原因在于其精密制造能力强。轮胎模具属于高技术含量、高精密度、高附加值的个性化产品。豪迈科技凭借突出的研发制造能力和精密加工能力，自主生产专用电火花机床，以保持产品的高精度，使得产品质量得到国际主要轮胎厂商的认可。同时，由于折旧率相对较低，价格上也更具竞争优势。

轮胎模具仍将维持较高景气度

轮胎以及轮胎模具是一种消耗品。中国庞大的汽车保有量以及汽车行业激烈竞争，使得轮胎花纹和型号更新加快。这为轮胎模具行业带来稳定的需求，同时全球轮胎产能在向中国转移，海外轮胎巨头也减少模具自供率，这些因素都将推动中国轮胎模具市场保持较高景气度。

未来三年模具业务复合增速30%

豪迈科技已经在轮胎模具领域占据优势，凭借其自制设备和精密制造能力优势，该公司轮胎模具新增产能预计能够得到消化。未来三年轮胎模具业务将继续保持复合增速30%以上的高速成长态势，国内外市场份额也将继续提升。

预计豪迈科技2014-2016年EPS分别为2.33元、2.95元、3.85元，增速分别为47%、27%、31%，同比增速分别为45%、45%、40%，对应当前PE分别为19x、15x、11x，维持“推荐”评级。