胶价下挫 贸易商期货市场寻避险

日前，上海期货交易所5月份交割的天然橡胶期货，打破了近3个月的平静。在短短的5个交易日里，每吨橡胶价格下跌1205元，跌幅达4.27%；远月交割的天然橡胶合约跌幅更是超过了5%，以春节后的最低价收盘。天然橡胶库存长时间居高不下的风险，终于被集中释放了出来。

而此时，青岛、天津等多地曾经囤积橡胶现货、期待价格上涨的贸易商，已经是欲哭无泪。

暴风雨前夜

“暴风雨”在来临之前总会有一些征兆的：港口积压的橡胶甚至出现了发霉，期货市场上的天然橡胶行情，也出现了“弯腰低头饮水”的走势。

橡胶价格暴跌之前的周末，在上海期货交易所与天津一德期货共同举办的“天津及环渤海地区橡胶产业交流会”会场里，座无虚席，晚到的橡胶相关企业的老板们，不得不站在门口做笔记……

一位很早就到场的王姓橡胶贸易商表示，他年初进的橡胶已经出现了近10%的亏损，而现在即便是指望亏钱把货卖出去，似乎也不可能了。

“现货销售周期长，一看到有下跌的苗头，谁都不会接你的货。现在唯一的希望就是过来看看，在期货市场上能不能找点儿办法躲过这一劫。”从会场里听讲者急切的眼神中不难看出，有着和这位贸易商一样心情的参会者不在少数。

现货企业的切身感受，与专家的分析保持了一致。中国橡胶信息贸易网副总经理徐教庆称，虽然目前国际主要天然橡胶产区的天气预报，还是以干旱少雨为主，不利于天然橡胶增产，并且天然橡胶生产国协会(ANRPC)报告的一季度产量低于预期，但国内外市场的天然橡胶需求，已开始出现滑坡迹象。

据徐教庆分析，从国外情况来看，欧债危机不断，宏观经济形势难有乐观表现。欧洲新车注册量前3个月下降了7.7%，主要轮胎生产国之一的日本，1-2月轮胎产量下降了1%，与之同步的是该国1-3月天然橡胶进口，下降了3.2%至19.8万吨；而中国国内的情况是，主要汽车生产企业销量均出现下滑，对美国1-2月的轮胎出口减少了1.4%，虽然1-3月轮胎产量增长16.3%，但未来出现拐点的可能性也在增加。

种种因素与复杂的经济走势，对天然橡胶形成了整体的利空因素，近期不排除天然橡胶价格有再次探底的可能。

一德期货研究院分析师李婷婷表示，目前不仅仅是青岛保税区现货库存居高不下，连日本的民间橡胶库存都同样处于高位，加之东南亚地区正进入割胶季节，后期天然橡胶的供给量还会增加，这无疑打开了橡胶价格大幅下跌的空间。

橡胶价格即将发生的剧烈波动，也被一些研究机构“嗅”了出来。一德期货副总经理李忠民说，正是看到天然橡胶价格存在大幅下挫的风险，同时又了解到有不少现货企业囤积了大量天然橡胶，他们才产生了向相关企业介绍期货市场避险功能的想法，而这似乎正赶在了关键的时间节点上。

期货市场的诱惑

据了解，在此之前，多家橡胶相关企业已经对橡胶期货有了时间不短的了解和参与，但是真正成功利用这一市场进行风险规避的，却屈指可数。

天津期货业协会会长张书鸣所做的介绍，也印证了这一点，他提到，河北衡水地区有一个远近闻名的橡胶城，那里曾有不少参与橡胶期货交易的贸易商。但是几年下来，利用期货工具实现减少风险损失、保障收益的人数并不多。因为看不到身边有成功的先例，一些没有参与期货交易的贸易商，对上门来的期货公司业务员只是报以打趣和摇头。

多年从事期货业务工作的卢荣明表示，上述情况是早先期货市场不规范发展留下的“后遗症”。当时的期货市场投机色彩浓厚，企业套保、交割遇到的限制很多，难度也大，导致当时的参与者只知投机，不知避险。而期货经纪人也只把投机获利作为招徕客户的利点，很少向其介绍期货市场的本质功能及基本知识。一些参与者就在这样的背景下进入市场，并最终承担了亏损的结果。

一德期货机构联络发展部副经理韩国强，长期向橡胶企业推广期货市场的相关知识。他介绍说，橡胶相关企业的亏损主要有两方面原因。

首先是不了解期货市场风险与期货市场规律，在缺少专业学习和指导的情况下，造成了不应该出现的损失。

他举了一个例子来说明这个问题：期货市场是保证金交易，杠杆比例相对较高，如果一个参与者使用100%的本金参与交易，哪怕是价格非常小的波动，都有可能造成保证金不足而被强行平仓，带来不必要的损失。

另外，一些橡胶企业在进行套期保值时，往往禁不起市场价格波动的诱惑，中途改变了自己的目标进行投机。这使本来无风险的套期保值，变成了临时的投机决策，一旦风险暴露出来，损失的概率也就增大了。因此，这正是橡胶企业在市场价格剧烈波动时，所需要学习的。