三季度胶价或将震荡筑底

今年以来，天然橡胶走出了“步步趋弱”的三个阶段性行情。目前，其价格已经进入相对较低的位置，随着7月的来临，天然橡胶将迎来供应高峰期。据预计，第三季度，天然橡胶价格将震荡筑底。

今年1月，天然橡胶曾出现一轮快速反弹。此时欧债危机似有缓解，美国数据也有改善，恰逢橡胶的割胶淡季，轮胎企业及贸易商囤货意愿较高，这些都助长了天然橡胶价格的反弹。

在2月8日到5月2日的第二阶段，天然橡胶仍处供应淡季，现货及5月合约价格维持高位，但远月因为旺季邻近的预期而表现较弱。

到了5月2日到6月初的第三阶段，全球主要经济体增长趋于负面，各品种商品价格同步下跌。此时，天然橡胶行业不仅临近供应旺季，而且轮胎需求的两个先行指标：固定资产投资和公路客运量，同比增速双双下滑，轮胎销售状况平淡。加之轮胎企业对后市宏观环境不看好，采购意愿很差，天然橡胶在供需的双重压力下，展开了较为明显的单边下滑走势。

而且，原油在5月初经过2个月时间的调整，通过圆弧顶的形式消化了伊朗禁运的诸多影响，同时，原油裂解开工的持续下滑，导致库存连续攀升，油价快速下跌，这促使合成橡胶现货价格较天然橡胶现货提前出现千元以上的下滑幅度，减弱了天然橡胶的支撑因素，加剧了其价格的下挫。

固定资产投资与货运量指标仍缺乏亮点，国内重卡轮胎销售情况不佳，美国市场轮胎销售中性偏好。国内轮胎价格稳中略降，海外轮胎价格调涨，轮胎企业利润较好。不过由于橡胶处于供应旺季，且企业对宏观经济存在忧虑，备货意愿一般，需求对价格提升的力量偏弱。

从供应的角度看，泰国与越南在2005~2008年间新增天然橡胶种植面积的行为非常明显，因此在2012~2015年间，新增可开割的天然橡胶面积将很快增加。ANRPC(天然橡胶生产国协会)的报告显示，泰国北部和东北部新种树木的割胶工作已经开始，泰国的天然橡胶产量将超过预期。

橡胶主产九国的历史月度产量数据显示，7-9月是橡胶全年供应的高峰，若天气不出现大问题，周期性规律对价格的压制将表现明显。泰国的橡胶成本现远低于国内，尽管泰国方面想提高价格，但割胶不会受到影响，供应趋增对价格的压力不会缓解。

鉴于目前的下跌空间已经非常大，据估计，三季度天然橡胶将处于震荡筑底的过程之中,价格或将在2万元/吨-2.6万元/吨之间弱势震荡。