“联盟”难提胶价 供需是主因

马来西亚、泰国以及印度尼西亚的价格同盟，对天胶价格的影响有多大？

以2011年为例，上述三个国家占天然橡胶生产国组织（ANRPC）总供应量的73%。早在2002年他们就曾经组成过价格同盟，随后多次因为天然橡胶价格下跌而提出限产、减少出口等措施来提振价格，但是效果并不理想。

据分析，这其中存在多方面的原因，比如马来西亚、泰国以及印度尼西亚三国的橡胶园并不集中，以泰国为例，个体胶农占据国内一半的产量，生产的分散不利于天然橡胶的价格和交易量的统一管理。

对于泰国政府发出的限产保价措施，印度尼西亚和马来西亚不仅没有配合的声音，反而出现彼此分化的迹象。日前，印度尼西亚媒体公开称，该国拟提高橡胶产量弥补供应量不足，但是事实并非如此。

天然橡胶生产国组织于今年6月底发布的《天然橡胶发展趋势与统计报告》显示，2011年三季度末，该组织成员国的天然橡胶库存为88.5万吨，而截至今年6月19日，这一数据为114.8万吨，根据天然橡胶生产规律，下半年为天然橡胶割胶量和库存量大幅增加的阶段，同期库存或增长30%，可见目前天然橡胶供给充足。

有分析人士指出，印度尼西亚提高产量主要为出口创收。另外一个对橡胶主产国联盟不利的消息是，主要橡胶消费国国内库存充足，对于市场价格抗干扰能力较强。

其他产胶国限制出口保价格的行动也遇到了阻力。近期越南财政部称，为鼓励国内橡胶加工后再出口，对天然橡胶和合成橡胶征收3%的出口关税，但该决定立即遭到橡胶出口企业及其协会的反对。

越南的橡胶出口企业协会向财政部建议，应取消该两种橡胶的出口税，因为征收3%的出口税，会造成越南天然乳胶和复合橡胶生产企业成本增加，难以与国外橡胶企业竞争，导致国内企业停止或减产这两种橡胶。

金元期货分析师范燕文表示，目前在全球天然橡胶供给较为宽松的局面下，无论是收储提价、限产保价，还是征税刺激，都是市场主体之间的一种博弈，炒作意义大于实际功用，很难实现理想的效果。

供给趋增需求乏力

国际橡胶研究组织（IRSG）的统计报告显示，2010年全球天然橡胶的供需缺口达到37.7万吨，而2011年的供给盈余为5.7万吨。据了解，这主要是由天然橡胶的种植面积和开割面积持续增加导致的。最近三年，ANRPC成员国的可割胶面积分别为701.3万公顷、722.8万公顷和739.1万公顷，呈现逐年递增的趋势，而且随着2008年泰国新增种植的橡胶树进入开割期，总体可割胶面积将进一步增加。

与此同时，近年来天然橡胶主产国，大力推进科学种植三叶橡胶树技术，并取得了显著成效，每公顷的产量也由2009年的1314千克，提高到2011年的1406千克，相关专家表示，预期单位产量还将进一步提高。在种植面积和单位产量均增加的情况下，天然橡胶未来的产量还将持续增加。

近期， ANRPC公布预测报告也证明了这一点。报告显示，今年印度尼西亚天然橡胶产量，同比将上涨8.2%，达326万吨；越南天然橡胶产量总计将达91.5万吨；而马来西亚天然橡胶产量同比将上涨0.4%，达100万吨。

在印度尼西亚、越南以及马来西亚等市场天然橡胶产量均有大幅增加的背景下，ANRPC预计，其成员国2012至2013财年期间的天然橡胶产量，同比将增加4.9%，至1082.8万吨。全球范围内天然橡胶的高产量，无疑将对现货和期货价格构成压力。

与天然橡胶产量增加相比，ANRPC预计今年全球范围内，消费市场对于天然橡胶的进口需求同比仅上涨4.6%，而其成员国的总消费量仅增加3.2%，其主要原因是汽车消费的降温。

中国作为全球最大的汽车制造国和消费国，今年上半年，汽车总体销量仅增长2.6%，而在2009年至2011年的三年里，同期值分别为17.7%、48.1%和3.8%。在欧债危机持续发酵的情况下，出口回落，国内经济下滑，消费需求降低。在此背景下，国内汽车市场分析人士甚至认为，往年的“金九银十”的情况也难以再现。 国都期货分析师吕勇认为，供给的增加与需求的相对减少将双重打压天然橡胶的价格，这是决定其未来走势的根本因素。

 “跌跌不休”，底在何处

参与期货交易的投资者何艳春表示，从上海期货交易所的橡胶期货走势图上来看，天然橡胶价格已经跌到了近两年来的低点，但目前仍然处于下跌通道之中，不论是做多还是做空都让人很纠结。

吕勇也表示，天然橡胶是一种复杂的商品，集农产品与工业品的特征于一身，既具备商品属性又兼具金融属性，这就决定了天然橡胶现货与期货的价格走势复杂多样，即使在下跌途中，偶尔也会受到利好金融消息刺激，出现直线拉升。

吕勇还表示，作为投资者要清醒地认识到漫长的下跌是经济下滑、需求不振所决定的主基调，偶尔的反弹只是下跌途中的一次“小憩”而已，是金融属性与商品属性相互作用的结果。

吕勇举例来详细说明他的观点，天然橡胶作为一种农产品，在生产旺季会容易受到天气因素的影响，每年的8、9月份是自然灾害天气频发期，这一阶段天然胶价格或会出现短暂的反弹，但是仅是反弹，而非反转。

同时，金融属性也会交替出现，诸如7月23日在欧债危机进一步恶化情况下，希腊面临退出欧盟风险和欧盟即将解体，这导致外围金融市场大幅下挫，在此背景下，上海期货交易所的橡胶期货1301合约大幅低开低走并封死在跌停板。

而7月27日欧洲央行行长德拉吉称，该行已经做好准备，不惜一切代价去维护欧元的言论影响，上海期货交易所的橡胶期货又高开高走，大幅上涨555元/吨，其金融属性显示出巨大的威力。

尽管在天然橡胶下跌过程中有金融属性的不断干扰，但是对橡胶价格起决定作用的还是它的商品属性。吕勇分析说，金融属性主要决定因素有两个，一是欧债危机，二是国际经济走势。欧债危机的解决途径在于经济的发展，在发展中解决经济问题，而非仅仅依靠紧缩的财政政策。

因此，当全球经济带动欧元区走出债务泥潭之时，才是天然橡胶见底之日。如同6月底的欧盟峰会达成的三项成果（一是建立统一的金融监管机构，允许救助基金直接向银行注资；二是允许救助基金可直接购买国债；三是推出规模为1200亿欧元的经济刺激计划。）为市场带来的利好刺激很快被美国、中国、欧洲的经济数据驱散，推动市场发展的消息需要更多具体的实际行动，否则橡胶短期出现的上涨，只不过是又一次下跌中的休整而已。