供需利空压制沪胶续跌

受美联储结束量化宽松货币政策预期强化的影响，在东京胶全线下跌和新加坡胶休市背景下，5月24日沪胶震荡走弱，主力合约RU1309以19360元报收，跌幅2.07%。全日总成交量增加7.1万余手，至89.1万余手，持仓量净减0.5万余手至23万余手，空方增量资金扩仓打压，引发多头主动止损斩仓。而前一交易日该合约曾重挫5.23%。

供应方面，国内青岛天然胶现货库存达到36万余吨，沪胶期货库存量、仓单注册量持续增加，并分别达到12万余吨和8.7万余吨，两者库存总共达到48万余吨，库存压力仍不断加重。

同时，中国大量进口泰国天然胶，虽然对国际胶市构成利多，但反过来也对国内胶市构成利空，因此，沪胶走势可能弱于周边胶市，反弹力度也将相对较弱。

另外，目前时值国内外天然胶产区割胶旺季，产区尚未有重大自然灾害报道，天然胶供应将季节性增长，现货库存压力显著加重，现货价格将季节性下跌。

泰国政府虽然仍将保持约20万吨橡胶库存，对天然胶市场的一系列干预政策措施，将对该市场产生支撑作用，但一旦释放上述库存，又将对天然胶市场构成利空压制。

泰国、印度尼西亚和马来西亚削减高达30万吨出口的措施,将于今年5月底结束，三国将停止实施相关措施，由此将对天然胶构成较重利空。

中下游方面，中国作为全球最大轮胎生产国，今年橡胶工业总产值将超过9600亿元，同比增长15%，全国轮胎总产量将达4.9亿条，增长4%。同时，中国又是世界上最大的汽车轮胎出口国，2002年至2012年，中国汽车轮胎出口量保持年均40%以上增速。但同时，中国又频繁遭遇多国对出口轮胎的反倾销政策压制。

出现这种状况的主要原因，是中国和发达国家轮胎产品的档次不同。发达国家轮胎企业侧重高性能、高附加值的高端轮胎制造，不愿生产低附加值轮胎。因此，发达国家不得不大量进口低利润轮胎，以满足其市场需求。而国内轮胎企业习惯薄利多销、以量取胜。发达国家轮胎企业占据了高端轮胎市场，自主品牌轮胎企业就只能开拓中低端市场，低端轮胎过剩产能只能通过出口消化，迎合国外市场对低端轮胎的大量需求。

因为轮胎技术含量不高、品牌不响亮、有可替代性、价格低廉，加上产品质量良莠不齐、出口秩序混乱，因此中国轮胎出口频繁遭遇国外反倾销，所面临国际贸易摩擦的压力仍在不断加大。