供给过剩 国内橡胶期货反弹或难持久

沪胶1309继5月3日涨停之后，近日涨幅再次超过2%，一改数月以来的持续下跌格局。去年年初至今，沪胶价格降幅已经达到30%，而今年年初以来，降幅也接近20%。

从基本面情况来看，沪胶上涨的支撑力量似乎并不大。我国接近80%的天然橡胶需求依赖进口，目前国内橡胶库存仍在纪录高位，短期内难以消化，而进入5月份之后，东南亚各国和我国的云南、海南等产胶省份也逐渐开始进入收获期。在新的一批橡胶进入市场之后，橡胶价格下跌压力仍然很大。

据国际橡胶研究组织数据，2012 年全球天然橡胶供应量为 1133 万吨，同比上涨 3.2%；需求量为1119.5 万吨，同比上涨 2.5%。该组织还预测，2013 年，全球天然橡胶供应量为1182 万吨，同比上涨 4.4%；需求为1167.6 万吨，同比上涨 4.3%，全球天然橡胶的产量将呈阶段性供应过剩局面。国内橡胶进口量的不断上升继续推高国内橡胶库存，而高位库存在短期内似乎很难消化。

中国海关总署公布的数据显示，一季度，中国天然橡胶进口量为63万吨，同比增加31.7%，其中，3月份合成橡胶（包括胶乳）的进口量为14.7万吨，环比增加44.3%，同比增加9.8%。

由于消费低迷和产量持续增加，青岛保税区和上期所橡胶库存均出现反季节性增加。截至4月底，国内青岛保税区的天然胶库存总计为37万吨，上海期货所的橡胶库存也在5月初增加至12万吨以上。海南和云南等产胶大省即将进入橡胶收获期，再加上进口量的增加，国内橡胶库存在短期内恐怕难以消化。

此外，从外部市场来看，汽车生产大国日本也是天然橡胶的重要消费国，由于一季度汽车销量大幅下滑，日本国内的天然胶消费也在放缓。今年3月，日本汽车销量延续了此前的下滑趋势，同比下降16%，至17.6万辆，整个一季度则下降14%，至39.8万辆。

此外，欧洲乘用车销量连跌18个月，也影响了全球天然橡胶的需求。欧洲汽车制造商协会（ACEA）发布的数据称，今年3月欧盟汽车销量达130.7万辆，同比下滑10.2%；一季度销量为298.9万辆，同比下滑9.8%。

国外汽车市场萎缩影响了我国的轮胎出口， 今年1月～3月，累计出口同比增速分别为11.1%、9.7%、3.9%，逐月下滑趋势明显。

上海中期期货研究所能源化工小组分析认为，国内天然胶主产区的新一轮天然胶产量大规模上市及前期保税区、期货交割库库存高企的状态，加之下游谨慎的采购态度影响，天然胶自身供需依旧偏松，料反弹高度仍将有限。