沪胶弱势格局下不破或难立
2013年12月下旬,随着上年橡胶四轮收储计划落下帷幕,美联储提前缩减量化宽松规模和中国式“钱荒”再度袭来,沪胶承压连续下挫,主力1405合约未能有效突破60日均线和20000元/吨一线的压力。而且,在全球天然橡胶供应过剩、中国天然橡胶进口爆增和库存快速攀升的背景下,沪胶主力1405合约在弱势格局之下“不破难立”,或将跌破18000元/吨一线的重要支撑。
“黑天鹅事件”冲击波未消散
目前,沪胶走势仍然处在“量化宽松缩减”和“钱荒”两大黑天鹅事件的利空阴影之下。2014年伊始,美联储将逐渐减少每月购买资产规模,从850亿美元削减至750亿美元,超出市场此前预期的从3月份开始退出量化宽松。而量化宽松政策逐步退出将会减少美国国内货币供应,美元将会升值,国际资本回流美国,以中国为首的新兴市场经济体无疑首当其冲。近期,在央行SLO和逆回购的操作下,国内金融市场恐慌情绪暂时缓解,但是中国“钱荒”问题并未得到根本性解决,短期利率大起大落,中长期利率依然不断攀升,其中3个月以上的SHIBOR利率仍在攀升。此外,中国经济重新陷入低迷,实体企业信心不足。数据显示,11月份,中国工业增加值增速继续下降至10.0%,社会用电量增速继续大幅降至8.45%,发电量增速也大降至6.77%,12月份汇丰PMI预览值降至50.5%。
进口爆增令橡胶过剩加剧
2013年10月中旬中泰两国总理会谈后,中国从泰国进口了更多的天然橡胶。当年11月,中国进口天然橡胶(包括胶乳)总量飙升至27万吨,创出十多年来的新高,前11月中国天然橡胶进口量达213万吨,累计同比增速大增至8.2%;合成橡胶进口量增加至13.54万吨,前11月合成橡胶进口量达到138.71万吨,累计同比增长5.4%。
相应的,2013年11月份泰国橡胶出口量猛增35%,达到340497吨。The Rubber Economist Ltd。的报告显示,由于橡胶产出增速大于消费,2014年全球天然橡胶过剩规模或将扩大,过剩规模或由2013年的33.6万吨攀升至36.6万吨。其中,2014年全球橡胶消费规模或扩大3.1%,至1159.9万吨,低于此前预估的4.1%;全球橡胶产量将攀升3.3%,至1196.5万吨,高于之前预期的3%。
库存回升令胶价承压较重
2013年10月底以来,中国天然橡胶现货库存见底,拐头快速上升,截至2013年12月中旬青岛保税区橡胶总库存不断上涨至28.27万吨,其中天然橡胶增加至14.80万吨。12月27日上海期货交易所天然橡胶仓单库存继续攀升至122620吨,总库存大增至174498吨,均创出历史新高。与此同时,日本橡胶库存也呈现出见底快速回升的态势,截至12月20日日本港口橡胶库存快速上升至11965吨,达到六个月以来最高水平。
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