春节前天然胶库存压力或难消

库存处高位

天然胶库存处于历史高位状态，显示了目前天然胶消费难有实质性改善。预计春节前库存压力暂难消除，天然胶缺乏足够的上行支撑条件，1月份仍将偏弱。

近期，信息面并未出现太多亮点，橡胶整体供应过剩以及中国消费即将进入长假淡季的趋势仍在延续，令天然胶缺乏上行支撑。短期来看，虽然中国天然胶处于停割期，但东南亚主产国仍处于开割季节，所以供应过剩格局暂时不会有太大改变。

青岛保税区库存再回升

目前，主要消费国与产胶国的天胶库存高位，在一定程度上反映了消费增速有限。中国青岛保税区库存再度回升基本符合预期。从上周公布的具体数据看，截止到2013年12月31日，青岛保税区橡胶库存较上月月底增加近1.5万吨，至29.07万吨，同比增长2.8%，显示库存已再度进入增长周期。

一方面，根据历史规律，预计2014年前三个月库存将逐步回升。尽管中国收储仍在执行期，但中国天然胶进口自2013年11月份出现超季节性表现的大幅增加，而增加幅度基本与国内收储烟片胶数量接近。因此，在这种进口增势延续下，预计将进一步削弱收储带来的供应压力改善的力度。另一方面，春节前轮胎厂备货意愿有所下降。从目前情况看，有的仓库出库基本在100—200吨。加之近期保税区对年末保税货物转让、转移流程临时调整，规定显示，自2014年1月1日起，海关不再接收非区内企业保税货物转让、转移备案电子信息和纸制单证。

此外，春节将近，仓库也开始备战年底检查，室外货物要么出库，要么向室内转移，这将对区内库存以及即将到港天胶的入库产生一定影响。并且，区域内将有一部分库存面临短期抛售压力，进而对现货价格形成利空影响。

日本天然胶需求下滑

日本天然胶市场情况不乐观。受日本国内汽车产出以及轮胎出口下滑影响，日本天然胶消费需求下滑。一方面，2013年进口下滑0.8%，尽管较2012年9%的下滑幅度出现改善，但进口总体仍显疲弱。另一方面，截至2013年12月20日，日本港口橡胶库存再度攀升3.6%，至11965吨，达到六个月以来最高水平；TOCOM库存也呈现上升，由月初的9037吨升至9544吨。根据日本天然胶库存变化规律看，预计这种库存高位状态在2014年第一季度仍不会有根本性改善。

泰国天然胶库存明显高位 

主产国天然胶库存以泰国库存高位最为明显。ANRPC报告显示，泰国国内天然胶库存截至2013年12月份已达52.5万吨。对比历史同期数据看，接近2012年水平，处于历史次高位。尽管消息显示12月份泰国对中国的天然胶库存增长较快，但由于泰国正处于割胶期，产量也较大，短期来看，出口增加对国内库存的实际改善程度仍有限，因此，目前天胶供应仍有较大压力。

整体而言，天然胶库存处于历史高位状态，显示了目前天胶消费难有实质性改善。今年1—2月份，产胶国仍处于割胶旺季，而天然胶主产国泰国的库存有季节性回升规律，对应主要消费国中国，春节长假临近，天然胶下游行业面临季节性消费淡季。因此，预计春节前库存压力暂难消除，天然胶缺乏足够的上行支撑条件，1月份偏弱格局难有根本性改善。